Economics Flashnote - Dom Maklerski Banku Handlowego SA

Biuletyn Dzienny
13 maja 2014 | 5 stron
Informacje ze Spółek

ABC Data – Spółka opublikowała wyniki za I kwartał
Przychody
EBIT
Zysk netto
1Q14
Konsensus
vs Konsensus
1Q13
r/r
1 169
12.2
6.8
1 166
16.6
11.1
0%
-27%
-39%
1 089
16.3
11.0
7%
-25%
-38%
Rafał Materka
Analityk
Spółka prognozuje 5,76 mld PLN przychodów oraz 92,1 mln PLN EBITDA w
2014 (w 2013 wyniosły odpowiednio: 4,82 mld PLN oraz 79,6 mln PLN).

Maciej Kałowski
Analityk
Asseco Poland – Spółka zależna Sapiens prognozuje 154-158 mln USD
GPW
przychodów w 2014 (135 mln USD w 2013).

Asseco Poland – ZWZA podjęło uchwałę o wypłacie dywidendy w wysokości
2,6 PLN na akcję (stopa dywidendy 5,9%), dzień ustalenia prawa do dywidendy
21 maja, proponowany dzień wypłaty dywidendy 5 czerwca.

EFH – Jan Karaszewski zrezygnował ze stanowiska Prezesa Zarządu

Enea – Spółka opublikowała wyniki za I kwartał
Przychody
EBITDA
EBIT
Zysk netto


Konsensus
vs Konsensus
Citi
vs Citi
1Q13
r/r
2,374
461
267
208
2,342
455
263
215
1%
1%
2%
-3%
2,625
437
243
197
-10%
5%
10%
6%
2,380
550
355
296
0%
-16%
-25%
-30%
1Q14
Konsensus
vs Konsensus
1Q13
r/r
284
6.1
1.3
254
2.5
0.8
12%
146%
63%
206
2.3
0.4
38%
167%
225%
MSCI
BUX
RTS
ISE
116.4
18,237
1,234
75,936
1D
0.9%
1.0%
1.2%
0.5%
0.1%
-0.3%
1M
YTD
-2.8% -0.8%
-2.1% 0.5%
-1.7% 1.1%
-4.3% -0.6%
-7.5% -6.6%
-8.5% -11.6%
1D
0.7%
0.4%
0.1%
0.5%
1M
YTD
3.9% 3.8%
1.5% -1.8%
2.5% -14.4%
4.4% 12.0%
RYNKI ŚWIATOWE
DJIA
S&P500
NASDAQ
DAX
FTSE100
CAC40
Erbud – Spółka opublikowała wyniki za I kwartał
16,695
1,897
4,144
9,702
6,852
4,494
1D
0.7%
1.0%
1.8%
1.3%
0.5%
0.4%
1M
4.2%
4.5%
3.6%
4.2%
4.4%
2.9%
YTD
0.7%
2.6%
-0.8%
1.6%
1.5%
4.6%
RYNEK PIENIĘŻNY I WALUTOWY
Eurocash – Spółka opublikowała wyniki za I kwartał
Przychody
EBITDA
EBIT
Zysk netto
50,897
2,413
2,565
3,325
2,993
1,220
RYNKI WSCHODZĄCE
1Q14
Przychody
EBIT
Zysk netto
WIG
WIG20
WIG30
mWIG40
WIG50
WIG250
1Q14
Konsensus
vs Konsensus
Citi
vs Citi
1Q13
r/r
3,721
41.6
12.1
1.3
3,803
40.9
13.4
1.0
-2%
2%
-10%
30%
3,797
45.6
16.6
-3.2
-2%
-9%
-27%
-141%
3,864
50.2
21.3
11.3
-4%
-17%
-43%
-88%

Getin Holding – Spółka przeprowadzi skup maksymalnie 21,9 mln akcji
własnych (3% wyemitowanych akcji) po cenie 3,65 PLN.

KGHM – Zarząd rekomenduje dywidendę w wysokości 5 PLN na akcję (stopa
WIBOR O/N
WIBOR 1M
WIBOR 1Y
Stopa REPO
2.60%
2.62%
2.80%
2.50%
USDPLN
EURPLN
CHFPLN
EURUSD
3.0395
4.1814
3.4238
1.3757
0.0%
0.0%
-0.2%
0.0%
dywidendy 4,3%), proponowany dzień ustalenia prawa do dywidendy 8 lipca,
wypłata ma nastąpić w dwóch równych transzach: 18 sierpnia oraz 18
listopada.
Biuro Analiz DMBH
Biuletyn dzienny
13 maja 2014

Kopex – Spółka opublikowała wyniki za I kwartał
Przychody
EBIT
Zysk netto

1Q14
Konsensus
vs Konsensus
1Q13
r/r
377
34.9
25.9
376
27
20.6
0%
29%
26%
327
17.7
9.7
167%
97%
15%
mBank – Lidia Jabłonowska-Luba (wiceprezes banku odpowiedzialny za obszar ryzyka cytowany przez PAP)
poinformowała, że koszty ryzyka w 2014 roku zostaną utrzymane na poziomie zblizonym do 2013 roku (70 pb).
Poziom kosztów ryzyka w kredytach hipotcznych zostanie utrzymany, podczas gdy koszty ryzyka związane z
kredytami konsumpcujnymi mogą wzrosnać (co może być spowodowane zwiększeniem sprzedaży do klientów
zewnętrznych banku). Wyniki I kw. ’14 w zakresie kosztów ryzyka wyniosły 51 pb dzięki sezonowo niskim odpsiom
w segmencie korporacyjnym. mBank chce być aktywniejszy w sprzedaży zarówno kredytów hipotecznych, jak i
konsumpcyjnych, kładąc jednak nacisk na kredyty hipoteczne. W 2013 roku bank sprzedał łącznie 2 mld PLN
kredytów hipotecznych, co powinno zostać poprawione w 2014 roku. Sprzedaż kredytów niehipotecznych wyniosła
3,7 mld PLN, co wsparte wysoką jakością tych aktywów, powinno przyczynić się do zwiększonej sprzedaży w 2014
roku. Pani Jabłonowska-Luba uważa, że współpraca z Orange Polska nie będzie w sposób znaczący wpływać na
sprzedaż mBanku w 2014 roku. Popyt na kredyty korporacyjne utrzymuje swój poziom – korporacje są bardzo
ostrożne w rozpoczynaniu projektów inwestycyjnych. Bank utrzymuje silną pozycję kapitalową, co pozwala na
dalsze wypłacanie dywidendy zgodnie z przyjętą polityką.

Mostostal Zabrze – Konsorcjum ze spółką zależną Mostostal Zabrze GPBP jako lider podpisało kontrakt na remont
i rozbudowę szpitala w Bytomiu za 13,8 mln PLN (51% tej kwoty przypada na MZ GPBP).

Oponeo.pl – Spółka osiągnęła 41 mln PLN przychodów w kwietniu (+9% r/r) oraz 101,1 mln PLN narastająco od
początku roku (+35% r/r).

Pekao – Luigi Lovagilo (prezes spółki cytowany przez PAP) poinformował, że bank jest zainteresowany segmentem
rolniczym i planuje pozyskać 10% udziałów w tym segmencie w przeciągu dwóch lat. 50-60 pracowników skupi się
na oferowaniu kredytów obrotowych, inwestycyjnych oraz usług leasingowych w tym obszar ze rynku. Wyniki I kw.
’14 umocniły ambicje banku, co do planów wzrostu i potwierdziły słus zoność obranej ścieżki rozwoju - stabilne
wyniki finansowe w średnim i długim horyzoncie czasu można osiągnąć wyłącznie poprzez wzrost i inwestycje.
Bank spodziewa się, że marża odsetkowa poprawi się w nadchodzących kwartałach dzięki zwiększonym
wolumenom (marża odsetkowa wyniosła 3,3% w I kw. ’14 w stosunku do 3,6% w poprzednim roku).

PKP Cargo – ZWZA podjęło uchwałę o wypłacie dywidendy w wysokości 3,07 PLN na akcję (137,5 mln PLN wobec
32,7 mln PLN rekomendowanych przez Zarząd, stopa dywidendy 3,7%), dzień ustalenia prawa do dywidendy 20
maja, dzień wypłaty dywidendy 4 czerwca

Power Media – ZWZA podjęło uchwałę o wypłacie dywidendy w wysokości 0,07 PLN na akcję (stopa dywidendy
4,4%), dzień ustalenia prawa do dywidendy 2 czerwca, dzień wypłaty dywidendy 16 czerwca

Selena – ZWZA w dn. 9 czerwca podejmie decyzję o wypłacie dywidendy w wysokości 0,28 PLN na akcję (stopa
dywidendy 1,3%), proponowany dzień ustalenia prawa do dywidendy 30 czerwca, proponowany dzień wypłaty
dywidendy 16 lipca.
Transakcje

Mennica – Amplico OFE zmniejszyło udział z 5,06% do 4,77%.

Travelplanet – Paweł Ratyński sprzedał 147.414 akcji (6,23% kapitału akcyjnego).

Votum – Podmiot powiązany z członkiem Rady Nadzorczej nabył 2,6 tys. akcji po 6,7 PLN na akcję.
Biuletyn dzienny
13 maja 2014
Kalendarium Spółki

2C Partners – Debiut spółki na rynku NC.

AviaAM Leasing – Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy (0,2 LTL na akcje).

CCS – ZWZA.

Ekoexport – ZWZA.

GTC – ZWZA.

Interaolt – Pierwszy dzień notowań bez prawa do dywidendy (0,65 LTL na akcje).

Mediatel – NWZA.

Olymic Entertainment – Wypłata dywidendy (0,1 EUR na akcje).

Polman – ZWZA.

Próchnik – Dzień referencyjny w prcesie scalenia akcji spółki.

Projprzem – WZA.

Sonel – ZWZA.

Incredit – ZWZA.
Wezwania

Ciech – KI Chemistry (z Grupy Kulczyk Investments) ogłosił wezwanie do sprzedaży 34,781,939 akcji (66% kapitału
akcyjnego), oferowana cena 29,5 PLN za udział. KI Chemistry zamierza utrzymać akcje Ciechu w obrocie na GPW.
Zapisy zostały wydłużone do 30 maja.

Novita – Lentex (obecnie kontroluje 33% akcji spółki) ogłosił wezwanie do sprzedaży 825,001 akcji (33% kapitału),
oferowana cena 35 PLN za akcję, wzywający zamierza osiągnąć próg 66% udziałów w spółce. Zapisy potrwają od
21 maja do 2 lipca. Warunkiem dojścia wezwania do skutku jest uchwalenie przez ZWZA Novity dywidendy z zysku
za 2013 nie wyższej niż 2,03 PLN na akcję.
Biuletyn dzienny
13 maja 2014
Wskaźniki Spółek (1)
C/Z
Spółka
BOGDANKA
BUDIMEX
ENEA
C/WK
EV/EBITDA
Kurs
2013E
2014E
2015E
2013E
2014E
2015E
2013E
2014E
116
14.3
10.7
8.4
1.7
1.5
1.4
6.2
5.3
2015E
4.7
123.00
17.4
20.8
16.1
6.5
6.2
5.3
8.9
12.5
10.2
6.3
15.5
9.3
11.2
13.5
0.6
0.6
0.6
4.2
5.3
ENERGA
18.05
10.2
8.7
10.8
0.9
0.9
0.9
5.8
5.7
6.5
EUROCASH
39.75
25.0
26.8
20.6
6.2
5.5
4.6
15.1
14.7
12.5
FARMACOL
48.20
9.5
10.7
10.0
1.1
1.0
0.9
6.3
6.9
5.8
INTERCARS
178.5
16.8
14.4
13.6
2.8
2.4
2.0
12.1
10.7
9.8
JSW
42.46
227.4
18.6
9.2
0.6
0.6
0.6
4.2
3.6
3.0
KETY
203.70
12.1
14.6
13.9
1.7
1.6
1.5
9.2
8.4
7.9
KGHM
116.80
9.1
11.6
9.4
1.0
1.0
0.9
3.6
4.3
3.9
7950
29.5
22.3
17.8
9.4
7.2
5.5
19.1
14.2
11.1
224.20
14.0
13.6
10.8
2.5
2.1
1.8
9.4
9.1
7.3
113.8
33.2
24.6
18.2
7.3
6.1
5.1
26.0
20.1
15.2
LPP
NEUCA
NG2
ORANGE POLSKA
10.3
46.0
31.0
23.7
1.1
1.1
1.1
4.6
4.6
4.6
ORBIS
40.00
28.4
21.2
19.6
1.0
0.9
0.9
8.5
7.4
6.9
PELION
74.00
9.5
8.8
8.1
1.4
1.3
1.2
7.6
7.1
6.6
PGE
20.4
7.9
11.2
12.6
0.9
0.8
0.8
4.8
5.8
6.4
PGNIG
4.88
9.4
9.0
9.8
1.0
0.9
0.9
5.6
4.7
4.6
44.25
107.5
13.5
13.2
0.7
0.7
0.7
10.8
6.2
6.1
ROVESE
1.39
-17.5
-117.3
67.3
0.6
0.6
0.6
8.0
8.7
7.8
TAURON
5.21
8.1
11.4
13.9
0.5
0.5
0.5
5.0
5.9
6.5
PKN
Źródło: DMBH
Wskaźniki Spółek (2)
C/Z
Spółka
C/WK
ROE
Kurs
2013E
2014E
2015E
2013E
2014E
2015E
2013E
2014E
2015E
BANK MILLENNIUM
8.33
18.9
16.4
15.0
1.9
1.8
1.7
11%
11%
11%
m BANK
508
17.8
16.1
14.1
2.1
2.0
1.9
12%
13%
14%
ING BSK
129.20
17.5
16.5
14.5
1.9
1.9
1.8
11%
12%
13%
ALIOR BANK
77.90
21.7
16.0
12.7
2.3
1.8
1.6
11%
13%
14%
PEKAO
182.4
17.2
16.5
14.4
2.0
2.0
2.0
12%
12%
14%
PKO BP
40.5
15.7
15.3
11.8
2.0
1.8
1.7
13%
12%
15%
GETIN NOBLE BANK
3.36
22.3
13.9
10.9
1.9
1.6
1.4
9%
13%
14%
GETIN HOLDING
3.14
11.8
9.4
7.5
1.1
1.0
0.9
10%
12%
13%
PZU
429.50
11.8
13.0
13.7
2.8
2.8
2.9
24%
22%
21%
GPW
36.20
13.4
14.3
11.6
2.4
2.2
2.1
19%
16%
18%
OPEN FINANCE
10.56
9.8
7.8
7.2
1.4
1.2
1.1
15%
17%
16%
Źródło: DMBH
Biuletyn dzienny
13 maja 2014
Informacja Dodatkowa
Przed przystąpieniem przez Państwa do analizy materiału przygotowanego przez DMBH, informujemy, że:
Niniejszy materiał został sporządzony przez Dom Maklerski Banku Handlowego S.A. (zwany dalej DMBH) jako podmiot posiadający
zezwolenie Komisji Nadzoru Finansowego w stosownym zakresie i został przygotowany na podstawie dostępnych i wiarygodnych dany ch
z zastrzeżeniem, że DMBH nie jest uprawniony do oceny wiarygodności lub rzetelności danych, na podstawie których materiał został
sporządzony. W związku z przyjętymi zasadami sporządzania powyższego materiału, informacje w nim zawarte podawane są w formie
przetworzonej oraz uproszczonej przez DMBH dlatego też mogą mieć charakter niepełny oraz skondensowany w stosunku do materiałów
źródłowych.
Niniejszy materiał przeznaczony jest jedynie dla klientów DMBH z wyłączeniem osób posiadających stałe miejsce zamieszkania w USA
(US citizens). Informacje zawarte w materiale mogą być wykorzystywane wyłącznie dla własnych potrzeb i nie mogą być kopiowane w
jakiejkolwiek formie ani przekazywane osobom trzecim. Informacje zawarte w materiale nie mogą być rozpowszechniane na terenie USA.
DMBH informuje, że w związku z wykonywaniem bieżącej działalności operacyjnej może działać jako dealer / animator / organizat or spółki
na rynku giełdowym lub pozagiełdowym, nabywać lub zbywać papiery wartościowe spółek wymienianych w wydawanych przez siebie
materiałach oraz wykonywać inne czynności w zakresie działalności maklerskiej w stosunku do tych spółek. Powyższe zastrzeżeni e stosuje
się odpowiednio do podmiotów, w stosunku, do których DMBH jest w jakimkolwiek stosunku zależności a pracownicy tych podmiotów
łącznie z DMBH mogą piastować stanowiska kierownicze lub inne mające wpływ na działalność spółek ujętych w materiałach.
Klient podejmując decyzję o zakupie lub sprzedaży papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych powinien wziąć pod
uwagę fakt występowania ryzyka, które wiąże się z podjęciem decyzji inwestycyjnej, a w szczególności możliwość zmiany ceny
instrumentów finansowych będących przedmiotem tej decyzji wbrew oczekiwaniom klienta i w związku z tym nie uzyskania założonych
przez Inwestora zysków.
Niniejszy materiał został wydany jedynie w celach informacyjnych i nie jest ofertą ani zachętą do dokonywania transakcji kupna lub
sprzedaży papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. DMBH nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione
przez klientów w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych w oparciu o informacje zawarte w niniejszym materiale, ponieważ informacje te
nie powinny stanowić jedynego źródła podjęcia decyzji inwestycyjnej przez klienta. Wyniki inwestycyjne osiągnięte przez inwes tora w
przeszłości z wykorzystaniem materiałów przygotowywanych przez DMBH nie mogą stanowić gwarancji ani podstawy t wierdzenia, że
zostaną powtórzone w przyszłości.
Informacje podane w powyższych materiałach DMBH nie uwzględniają polityki inwestycyjnej, pozycji finansowej ani potrzeb specy ficznego
odbiorcy, dlatego też mogą nie odpowiadać, w kontekście podejmowanych d ecyzji inwestycyjnych, wszystkim inwestorom korzystającym z
materiałów informacyjnych.
Autor niniejszego opracowania zaświadcza, że informacje w nim przedstawione dokładnie odzwierciedlają jego własne opinie, ora z że nie
otrzymał żadnego wynagrodzenia od spółki, bezpośrednio lub pośrednio, za wystawienie takich opinii.
Dodatkowych informacji udziela Biuro Analiz DMBH.
Dom Maklerski Banku Handlowego S.A. z siedzibą w Warszawie przy ul. Senatorskiej 16, zarejestrowany w rejestrze przedsiębiorc ów
Krajowego Rejestru Sądowego przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru
Sądowego, pod numerem KRS 0000002963, NIP: 526-10-05-097, wysokość kapitału zakładowego wynosi 70 950 000,00 złotych;
kapitał został w pełni opłacony.