Czytaj więcej

Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch, CFA
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
EUR/PLN
4,3592
-0,3%
USD/PLN
4,0014
0,3%
EUR/USD
1,0894
-0,6%
WIG 20
1703,8
-1,2%
DJ Euro Stoxx50
3027,5
-0,2%
DAX
9825,1
-0,3%
S&P500
1923,7
0,1%
BIULETYN DZIENNY, 12 stycznia 2016, GODZ 9.10
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Według przedstawionych przez Samar danych, w grudniu produkcja samochodów
osobowych i dostawczych wzrosła o 14,2% r/ utrzymując tym samym dynamikę zbliżoną do
rezultatu z listopada (14,8% r/r). Dobre dane z branży motoryzacyjnej zwiększają
oczekiwania na wysoką dynamikę produkcji przemysłowej za grudzień. Jej
wyniki poznamy 21 stycznia. Nasza prognoza zakładająca wzrost o 4,8% r/r
pozostaje nieznacznie poniżej rynkowego konsensusu (5,6% r/r).
Minister Finansów Paweł Szałamacha powiedział wczoraj, że podwyższanie kwoty wolnej od
podatku będzie następowało stopniowo, a jej pierwsza zmiana nastąpi już w 2017r.
Docelowo kwota wolna od podatku miałaby się znaleźć na poziomie odpowiadającym
minimum socjalnemu (wg Ministra 600-700 PLN miesięcznie), czyli około 7200-8400 PLN w
całym roku.
Wg naszych szacunków roczny koszt podwyższenia kwoty wolnej od podatku do
docelowego poziomu wahałby się tym samym od 13,8 mld PLN do 17,9 mld PLN.
Nawet po uwzględnieniu potencjalnych wyższych dochodów z podatku VAT
(efekt potencjalnie wyższej konsumpcji możliwej dzięki niższym obciążeniom
podatkowym gospodarstw domowych) obniżenie dochodów budżetowych
sięgałoby 11-16 mld PLN. Bez wprowadzenia dodatkowych niż proponowane
dziś (podatek bankowy, podatek od handlu detalicznego) źródeł dochodów,
koszt ten będzie trudny do udźwignięcia, stąd naturalnym wydaje się próba
rozłożenia tego procesu w czasie.
KOMENTARZ RYNKOWY
Mimo wciąż kiepskich nastrojów na rynkach i dalszej przeceny m.in. forinta, kurs EURPLN
wyhamował wczoraj wzrosty, co mogło wynikać z tego, iż dotarł on wcześniej niemal do
poziomu 4,37, wyznaczającego ostatni szczyt zanotowany w połowie grudnia. W efekcie
para konsolidowała się wczoraj pod tym poziomem, a dziś w razie lekkiego
odreagowania słabych nastrojów może przetestować 4,35. W perspektywie
najbliższych tygodni nadal dominuje jednak ryzyko dalszych wzrostów kursu, a
w centrum uwagi obok polskiej polityki pieniężnej (z uwagi na styczniowe
zmiany w składzie RPP – tu warto śledzić dzisiejsze przesłuchania kandydatów
do RPP w komisjach Senatu i Sejmu) będą doniesienia z zagranicy, w tym
zwłaszcza oczekiwania co do kondycji Chin. Rynek ten wciąż decyduje o
krótkoterminowych wahaniach nastrojów, dlatego też dzisiejsze niewielkie
wzrosty na chińskim parkiecie i wyhamowanie osłabienia yuana sprzyjają
lekkiemu odreagowaniu na sesji w Europie. Scenariusz ten wspiera też wczorajsze
ustabilizowanie na rynku akcyjnym w USA, gdzie co prawda nie zobaczyliśmy większych
wzrostów, ale też nie było kontynuacji przeceny. Być może inwestorzy wyczekują już na
publikacje wyników tamtejszych spółek, które rozpoczęła spółka Alcoa. Ewentualne dobre
dane mogłyby dać sygnał do odreagowania części ostatnich strat na amerykańskim rynku
akcyjnym. Póki co Alcoa dostarczyła mieszanych sygnałów przewyższając oczekiwania co do
zysku, ale rozczarowując przychodami. Amerykański indeks S&P500 zyskał wczoraj
symbolicznie (0,09%), co i tak warto odnotować w świetle dalszej, gwałtownej przeceny cen
ropy: surowiec WTI wyznaczył wczoraj nowe wieloletnie minimum, niewiele ponad poziomem
30 dol., czemu sprzyjały kolejne prognozy nt. jeszcze głębszej przeceny ropy.
Wczorajsza sesja w Europie przyniosła natomiast dalszą, choć umiarkowaną przecenę, w tym
niemiecki DAX stracił 0,25%, pozostając jednak nad minimum z piątku. Na polskim parkiecie
ponownie zobaczyliśmy głębsze spadki. WIG20 spadł o 1,24%, a mWIG40 o 1,5%. Nastroje
na GPW dodatkowo popsuły doniesienia nt. nowych planów rządu, m.in. o rozważanym
połączeniu spółek PKN Orlen, Lotos i PGNiG (w efekcie ta ostatnia spółka straciła wczoraj
3,6%) oraz o ewentualnym zaangażowaniu kapitałowym PZU i PKO BP w Nową Kompanię
Węglową. W świetle nałożonych już obciążeń na sektor bankowy, wizja wsparcia sektora
górniczego spowodowała spadek notowań PKO BP o 4,6%.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 12 stycznia 2016, GODZ 9.10
Z kolei po stronie impulsów makro chwilowo wciąż brakuje istotnych informacji. Dziś z
ciekawych danych poznamy odczyt produkcji przemysłowej z Wielkiej Brytanii, a
co istotne przemówienie wygłosi szef Banku Anglii (godz. 15.15), co może być
istotne w świetle ostatniej silnej przeceny funta (kurs GBPPLN testuje ważne
wsparcie w postaci 200-sesyjnej średniej ruchomej przy 5,80). Poznamy tez
komentarze przedstawiciela Fed (godz. 11.30), co z kolei może być impulsem do
zmian w notowaniach eurodolara. Wczoraj para kolejny raz bez powodzenia
testowała poziomy pod 1,0850 i dziś ponownie wrasta w okolice 1,09, powyżej
którego kluczowym oporem pozostaje 1,10.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 12 stycznia 2016, GODZ 9.10
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 12 stycznia 2016, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
9,6
12,5
12,2
15,7
2,90
0,0
11,5
0,5
0,0
0,1
5,4
5,38
PONIEDZIAŁEK 11 STYCZNIA
10:30
EZ
Sentix investor confidence (styczeń, pkt)
16:00
US
Labor Market Conditions Index (%, m/m)
10:30
UK
Produkcja przemysłowa (Grudzień, %, m/m)
11:30
US
Przemówienie przedstawiciela Fed (S. Fischer)
15:15
UK
Przemówienie szefa Banku Anglii
16:00
US
JOLTS job openings (mln)
WTOREK 12 STYCZNIA
ŚRODA 13 STYCZNIA
CN
Blians handlowy (Grudzień, mld)
53,0
54,1
CN
Eksport (Grudzień, %, r/r)
-8,0
-6,8
CN
Import (Grudzień, %, r/r)
-11,5
-8,7
11:00
EZ
Produkcja przemysłowa (Grudzień, %, m/m)
-0,6
-0,3
0,6
14:00
PL
Saldo na rach obr. bieżących (Listopad, mln EUR)
-408
-303,5
-113
20:00
US
Beżowa Księga Fed
PL
Decyzja w sprawie stóp procentowych (%)
1,5
1,5
10:00
DE
Szacunki rocznego PKB (2015, %)
1,6
1,6
13:00
UK
Decyzja w sprawie stóp proc. (%)
0,5
0,5
0,5
9,6
9,55
9,54
275,0
277,0
-0,5
-0,6
-4,0
-4,59
-0,2
0,0
0,2
0,0
-0,2
-0,6
95,0
93,0
92,6
CZWARTEK14 STYCZNIA
13:30
EZ
Minutki EBC
14:00
PL
Podaż pieniądza M3 (Grudzień, r/r)
14:00
PL
Minutki RPP
14:30
US
Initial claims (tyg, tys.)
14:30
US
Przemówienie przedstawiciela Fed (J. Bullard)
1,5
PIĄTEK 15 STYCZNIA
14:00
PL
Inflacja CPI (Grudzień, r/r)
14:30
US
NY Empire State (Styczeń, pkt)
14:30
US
Sprzedaż detaliczna (Grudzień, %, m/m)
15:00
US
Przemówienie przedstawiciela Fed (W. Dudley)
15:15
US
Produkcja przemysłowa (Grudzień, %, m/m)
16:00
US
Indeks Uniwersytetu Michigan (Styczeń, pkt) -wstępny
-0,4
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 12 stycznia 2016, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.