Kursy Walutowe - Bank Millennium

14 marca 2016
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Informacje na dziś
Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista
+48 22 598 22 38

Brak istotnych publikacji w kalendarium.
Wydarzenia i komentarze
Urszula Kryńska
Ekonomistka
+48 22 598 20 10
Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych
+48 22 598 22 36
Kursy walut
Δ%
EUR/PLN
4,3165
0,1%
USD/PLN
3,8826
-1,3%
CHF/PLN
3,9348
0,1%
EUR/USD
1,1128
1,6%
Rynek Pieniężny
(%)
Δ bps
WIBOR 1M
1,56
0
WIBOR 3M
1,67
0
Obligacje PL
(%)
Δ bps
2Y
1,45
-1
5Y
2,15
-3
10Y
2,86
-4
IRS PLN
(%)
Δ bps
2Y
1,49
-2
5Y
1,75
-3
10Y
2,23
-3
Obligacje bazowe
(%)
Δ bps
DE 10Y
0,22
-1
US 10Y
1,90
3
Giełdy
pkt.
Δ%
WIG 30
2131,6
1,2
S&P 500
2022,2
1,6
Nikkei 225
17233,8
1,7
PL: Rada Polityki Pieniężnej, zgodnie z oczekiwaniami, pozostawiła stopy
procentowe na niezmienionym poziomie, ze stopą referencyjną równą 1,50%.
Marcowe posiedzenie było pierwszym w niemal zupełnie nowym składzie
(pozostał jeden wakat). Komunikat po posiedzeniu RPP nie odbiegał znacząco od
poprzedniego. Rada oceniła, że wzrost aktywności gospodarczej na świecie
pozostaje umiarkowany, przy czym w odróżnieniu od poprzedniego miesiąca
zauważono, iż w ostatnim okresie wzrosła niepewność dotycząca perspektyw
światowej gospodarki. Niemniej jednak, podobnie jak w kilku poprzednich
miesiącach, RPP ocenia, że w świetle dostępnych danych i prognoz obecny
poziom stóp sprzyja utrzymaniu polskiej gospodarki na ścieżce zrównoważonego
wzrostu oraz pozwala zachować równowagę makroekonomiczną, co jest
odbierane jako zapewnienie o potrzebie stabilizacji polityki pieniężnej. Jedną z
przesłanek, na podstawie których podjęto decyzję była nowa projekcja PKB i
inflacji. Zgodnie z oczekiwaniami pokazała ona znacznie niższą ścieżkę
oczekiwanej inflacji, co jest związane z dalszym spadkiem cen surowców, oraz
nieco wyższą ścieżkę wzrostu gospodarczego. W nowej projekcji w 2016 r.
inflacja z 50-procentowym prawdopodobieństwem znajdzie się w przedziale -0,9
– 0,2% (wobec 0,4 – 1,8% w projekcji z listopada 2015 r.), 0,2 – 2,3% w 2017 r.
(wobec 0,4 – 2,5%) oraz 0,4 – 2,8% w 2018 r. Tempo wzrostu PKB ma natomiast
wynieść w 2016r. 3,0 – 4,5% w 2016 r. (wobec 2,3 – 4,3%.), 2,6 – 4,8% w 2017 r.
(wobec 2,4 – 4,6%) oraz 2,1 – 4,4% w 2018 r. Jednocześnie w komunikacie
utrzymano stwierdzenie, że pomimo niskich oczekiwań inflacyjnych, utrzymująca
się deflacja nie wywiera jak dotychczas negatywnego wpływu na decyzje
podmiotów gospodarczych. Na konferencji po posiedzeniu, prezes Marek Belka
nie wykluczył, że w przyszłości stopy procentowe NBP zostaną obniżone, dodał
jednak że najbardziej prawdopodobny jest scenariusz stabilizacji stóp
procentowych. Belka dodał ponadto, że w związku ze wzrostem ryzyk
kryzysowych dobrze mieć amunicję, aby na gwałtowne pogorszenie sytuacji
reagować. Obecnie obniżka stóp procentowych nie miałaby w jego ocenie
przełożenia na gospodarkę. Nie zmieniamy naszej prognozy i nadal nasz
scenariusz bazowy zakłada utrzymanie stóp NBP na obecnym poziomie. Obecnie,
retoryka nowej RPP nie odbiega znacząco od poprzedniej. Nowi członkowie mają
w większości konserwatywne podejście do polityki pieniężnej, czemu dali wyraz
w swoich wypowiedziach.
Rynki na dziś
Początek nowego tygodnia nie powinien dostarczyć nowych impulsów mogących
wpływać sentyment rynkowy. Ten pozostaje kształtowany przez wymowę marcowego
posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego. Sytuację na złotym uzupełnia
dodatkowo retoryka zakończonego w piątek posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej.
Niezmiennie uważamy, iż powiększenie dysparytetu kosztu pieniądza pomiędzy
Polską, a strefą euro powinno premiować złotego w kolejnych tygodniach. W dalszej
części tygodnia poznamy krajowe dane makro. Potwierdzenie solidnych
fundamentów polskiej gospodarki powinno stanowić kolejny argument za
umiarkowanym umocnieniem złotego. Wydarzeniem tygodnia będzie posiedzenie
amerykańskiej Rezerwy Federalnej. Wysoce prawdopodobne utrzymanie stóp
procentowych na niezmienionym poziomie i złagodzenie prognoz co do projekcji stóp
procentowych, w stosunku do publikowanych w grudniu, również powinno sprzyjać
wycenie złotego oraz pozostałych bardziej ryzykownych aktywów.
Źródło: Reuters
Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 1
Rynek krajowy
Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD
4,50
1,14
4,45
1,12
4,40
1,10
4,35
1,08
4,30
4,25
1,06
4,20
1,04
EURPLN
EURUSD /prawa skala/
Źródło: Reuters
Rentowności polskich obligacji [%]
Rynki zagraniczne
3,8
Piątek zakończył się próbą odreagowanie dynamicznego wzrostu notowań eurodolara
obserwowanego w czwartek w reakcji na wymowę posiedzenia Europejskiego Banku
Centralnego i komentarze prezesa M.Draghiego. Kurs EUR/USD zawrócił z miesięcznego
maksimum na poziomie 1,12 przejściowo obniżając się o nieco ponad centa. Impulsu
do zmiany wyceny w piątek nie stanowiło kalendarium danych makroekonomicznych,
które nie zawierało istotnych publikacji. Spokojny przebieg miały ponadto piątkowego
notowania obligacji na rynkach bazowych. Dochodowość Bunda stabilizowała się wokół
poziomu 0,22% notując w całym zakończonym tygodniu zwyżkę o 5 bps. Rentowność
amerykańskiej 10-latki natomiast zwyżkowała podczas minionej sesji o 3 bps do 1,90% i
o 8 bps od początku ubiegłego tygodnia.
3,4
3,0
2,6
2,2
1,8
1,4
1,0
Spread PL 10Y vs. DE 10Y
2Y
5Y
Koniec ubiegłego tygodnia to przede wszystkim koniec marcowego posiedzenia Rady
Polityki Pieniężnej. Zgodnie z naszymi oczekiwaniami pozostawienie stóp
procentowych na niezmienionym poziomie wsparło wycenę złotego, w szczególności po
czwartkowym, znaczącym złagodzeniu polityki monetarnej w strefie euro.
Powiększenie dysparytetu kosztu pieniądza pomiędzy Polską, a EMU powinno
premiować złotego także w kolejnych tygodniach. Mimo, iż M.Belka przyznał, że RPP
nie wyklucza obniżki stóp procentowych w tym roku, to w ocenie prezesa NBP
najbardziej prawdopodobnym jest scenariusz stabilizacji kosztu pieniądza. W
rezultacie na koniec piątkowej sesji kurs EUR/PLN obniżył się do poziomu 4,29 tj.
najniższego zamknięcia od początku roku. Co ciekawe wymowa posiedzenia RPP nie
wpłynęła w znaczący sposób na wycenę krajowego długu. Rentowność SPW, w
szczególności na krótkim końcu krzywej – potencjalnie najbardziej wrażliwym na
wpływ polityki pieniężnej – stabilizowała się wokół poziomu 1,45%. Dochodowość
obligacji 10-letnich obniżyła się z kolei o 4 bps do poziomu 2,86%.
10Y
Źródło: Reuters
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
10Y DE
10Y US
Źródło: Reuters
Ceny surowców [USD]
1300
50
1250
45
1200
40
1150
35
1100
1050
30
1000
25
Złoto /lewa skala/
Ropa naftowa Brent
Źródło: Reuters
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 2
Kalendarium
Data
Godz.
Wskaźnik/Wydarzenie
Kraj
Okres
Luty
Poprzednie
dane
Aktualne
dane
Konsensus
(prognoza
Millenium)
03/11 08:00
Inflacja CPI r/r
Niemcy
0.0%
0.0%
0.0%
03/11 12:05
Decyzja w sprawie stóp procentowych
Polska
1.50%
1.50%
1.50%
03/14 11:00
Produkcja przemysłowa WDA r/r
EU
Styczeń
-1.3%
1.6%
03/14 14:00
Podaż pieniądza M3 r/r
Polska
Luty
10.2%
10.0% (10.4%)
03/15 13:30
Sprzedaż detaliczna m/m
USA
Luty
0.2%
-0.1%
03/15 13:30
Inflacja PPI r/r
USA
Luty
-0.2%
0.1%
03/15 14:00
Saldo rachunku bieżącego
Polska
Styczeń
-410m
389m (395m)
03/15 14:00
Inflacja CPI r/r
Polska
Luty
-0.7%
-0.7% (-0.7%)
03/16 12:00
Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA
USA
03/16 13:30
Liczba rozpoczętych budów domów
USA
Luty
1099k
1150k
03/16 13:30
Liczba pozwoleń na budowę
USA
Luty
1202k
1200k
03/16 13:30
Inflacja CPI m/m
USA
Luty
0.0%
-0.2%
03/16 14:00
Płace r/r
Polska
Luty
4.0%
3.9% (3.7%)
03/16 14:00
Zatrudnienie r/r
Polska
Luty
2.3%
2.4% (2.4%)
03/16 14:00
Inflacja bazowa r/r
Polska
Luty
03/16 14:15
Produkcja przemysłowa m/m
USA
Luty
03/16 19:00
Decyzja w sprawie stóp procentowych
USA
03/17 11:00
Bilans handlowy SA
EU
03/17 11:00
Inflacja CPI r/r
03/17 11:00
Inflacja bazowa r/r
03/17 13:30
Liczba nowych bezrobotnych
USA
03/17 14:00
Opis posiedzenia banku centralnego
Polska
03/17 14:00
Produkcja sprzedana przemysłu r/r
Polska
03/17 14:00
Inflacja PPI r/r
03/17 14:00
0.2%
0.1% (0.0%)
0.9%
-0.3%
0.50%
0.50%
Styczeń
21.0b
19.5b
EU
Luty
-0.2%
-0.2%
EU
Luty
0.7%
0.7%
259k
266k
Luty
1.4%
5.5% (6.8%)
Polska
Luty
-1.2%
-1.3% (-0.9%)
Sprzedaż detaliczna r/r
Polska
Luty
0.9%
3.2% (5.6%)
03/18 08:00
Inflacja PPI r/r
Niemcy
Luty
-2.4%
-2.6%
03/18 15:00
Indeks uniwersytetu Michigan
USA
Marzec
91.7
92.2
03/21 10:00
Saldo rachunku bieżącego NSA
EU
Styczeń
41.4b
03/21 15:00
Sprzedaż domów na rynku wtórnym
USA
Luty
5.47m
5.34m
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 3
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w
celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy
osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów
finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego
pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.