komentarz poranny

Komentarz poranny
2016-01-05
KOMENTARZ PORANNY
WIG - najwyższa aktywność
WIG - największe wzrosty
WIG
-30%
2015-01
WIG20
2015-04
mWIG40
2015-07
sWIG80
2015-10
2016-01
Indeksy sektorowe
1
WIG Media
Kurs
3,949,30
1D
0,18%
2
WIG Chemia
16,033,46
-2,58%
3
WIG Deweloperzy
1,504,34
-0,60%
4
WIG Paliwa
4,299,77
-3,77%
5
WIG Informatyka
1,586,45
-1,57%
6
WIG Surowce
1,840,14
-5,96%
7
WIG Telekomunikacja
795,79
-1,51%
8
WIG Energetyka
2,862,75
-2,24%
WIG Spożywczy
3,408,60
-0,36%
WIG Budownictowo
2,872,89
-1,82%
11
WIG Ukraina
382,19
0,05%
12
WIG Dywidendowy
933,35
-2,64%
13
WIG Banki
5,929,20
9
-2,59%
YTD
-3% -3% -3%
-2%
-1%
0%
Spożywczy
1%
0%
-1%
-2%
-3%
-4%
-5%
-6%
-7%
Deweloperzy
10
0%
0%
Media
Sektor
Ukraina
Lp.
-2%
-2% -2%
-4%
-6%
Informatyka

W kalendarium makroekonomicznym znajdą się dane na temat sytuacja na
rynku pracy w Niemczech (stopa bezrobocia za grudzień 2015). Z punktu
widzenia rynku surowcowego kluczowe dla notowań ropy będą dane na temat
zmiany jej zapasów.
Na dzisiejszej sesji powinniśmy mieć do czynienia z próbą odreagowania
poniedziałkowych spadków. Test siły rynku powinien pokazać czy wczorajszy
handel to jednodniowa wyprzedaż czy początek głębszej korekty.
-20%
Telekomunikacja

-10%
Energetyka
Oczekiwania odnośnie dzisiejszej sesji
0%
Budownictowo

10%
Banki

1D
-2,39%
-2,94%
-1,53%
-1,54%
20%
Chemia

Łukasz Wójcik
Indeksy – Polska/Europa Środkowa
Indeks
Kurs
WIG
45,356,65
WIG20
1,815,99
mWIG40
3,512,57
sWIG80
13008,23
Paliwa

Pierwszy dzień handlu w nowym roku rozpoczął się od mocnej wyprzedaży na
światowych giełdach. Zapalnikiem przeceny okazały się głównie dwa czynniki:
najniższy od pięciu miesięcy odczyt chińskiego indeksu aktywności
przemysłowej (48,2 pkt. wobec prognozy na poziomie 49 pkt. oraz
poprzedniego odczytu na poziomie 48,6 pkt.) oraz wzrost napięć na Bliskim
Wchodzie. W efekcie na azjatyckich giełdach mieliśmy do czynienia z paniczną
wyprzedażą akcji, a sama skala spadków zmusiła nadzorców do zawieszenia
handlu na giełdzie w Chinach – w trakcie niepełnej sesji indeks Shanghai
Composite stracił blisko 7%.
W świetle wydarzeń na azjatyckich giełdach, parkiety w Europie oraz Stanach
Zjednoczonych nie pozostały obojętne. Na pierwszej sesji tygodnia oraz roku
niemiecki DAX stracił 4,28%, skala spadków indeksów za oceanem wyniosła
1,53%.
Nastrojom nie pomagały dane makroekonomiczne, które w większości okazały
się lepsze od oczekiwań rynku. Wskaźnik Markit PMI dla przemysłu strefy euro
wzrósł do 53,2 pkt. z 52,8 pkt. miesiąc wcześniej. Pozytywne okazały się
również analogiczne odczyty dla Niemiec (53,2 pkt. wobec prognozy 53 pkt.),
Włoch (55,6 pkt. wobec prognozy 55 pkt.) oraz Hiszpanii (53 pkt. wobec
prognozy 53,3 pkt.). Odczyt dla gospodarki amerykańskiej okazał się
nieznacznie słabszy od prognoz i wyniósł 51,2 pkt. Dużo słabiej wypadł
natomiast indeks ISM dla przemysłu, który po raz kolejny wskazał na
spowolnienie w amerykańskim sektorze wytwórczym (48,2 pkt.).
Krajowi inwestorzy poznali dane na temat aktywności w polskim przemyśle.
Indeks PMI wyniósł w grudniu 52,1 pkt. wobec prognozy 52,4 pkt. Wartość
wskaźnika wynosząca ponad 50 pkt. oznacza wzrost aktywności przemysłowej,
a poniżej tego progu - spadek. Ponadto, w grudniu po raz kolejny miesiąc z
rzędu odnotowano deflację. Według wstępnego odczytu ceny spadły o 0,5%
r/r - rynek oczekiwał spadku o 0,4% r/r. Na wyniku prawdopodobnie zaważyły
nadal obserwowane spadki cen paliw. Grudniowe dane o inflacji wpisują się w
możliwość dalszej obniżki stóp procentowych przez RPP.
W odróżnieniu do rynku akcji na poniedziałkowej sesji obserwowaliśmy
odreagowanie spadków cen ropy. W trakcie sesji na wartości zyskiwały
również notowania złota i srebra, które w świetle konfliktu na Bliskim
Wschodzie stały się dla inwestorów bezpieczną przystanią.
Dywidendowy

Surowce
Najważniejsze wydarzenia poprzedniej sesji
Adam Anioł,
WIG - największe spadki
Obrót (mln PLN)
PKN ORLEN
65,06
-4,27%
CUBE.ITG SA
5,00
12,87%
MOJ
0,81
-10,00%
PKOBP
59,19
-2,96%
MNI
0,79
12,86%
BLM
1,89
-9,57%
KGHM
47,23
-6,27%
MIRACULUM SA
2,45
11,36%
KORPORACJA BUDOW
2,84
-9,55%
PEKAO
30,65
-2,61%
ZREMB
0,80
11,11%
IQP
0,73
-8,75%
PZU
26,43
-1,76%
W INVESTMENTS
3,19
8,14%
REINHOLD EUROPE
0,38
-7,32%
1
Komentarz poranny
NOTOWANIA Z DNIA
04.01.2016
Indeksy – Europa
źródło: Bloomberg
Indeksy – Świat
Euro Stoxx 50
DAX
FTSE 250
CAC40
RTS
XU100
Europa
Niemcy
Wlk. Brytania
Francja
Rosja
Turcja
3267,52
10743,01
17429,82
4637,06
757,04
71726,99
-3,14%
-4,28%
-1,77%
-2,47%
-1,03%
-1,69%
S&P500
DJI
NASDAQ
Shanghai B-share
Nikkei 225
Bovespa
USA
USA
USA
Chiny
Japonia
Brazylia
-1,53%
-1,58%
-2,08%
-0,26%
-0,42%
0,00%
2,043,94
17,425,03
5,007,41
3,287,71
18,374,00
43,349,96
60%
40%
50%
40%
30%
20%
20%
10%
0%
0%
-20%
2015-01
DAX
CAC40
2015-04
RTS
XU100
2015-07
FTSE250
2015-10
2016-01
Surowce / Metale
-10%
-20%
2015-01
S&P500
Shanghai
2015-03
DJIA
Nikkei
2015-05
2015-07
NASDAQ
BOVESPA
2015-09
2015-11
2016-01
Surowce / Towary
Ropa Crude $/bbl.
Miedź $/t
Złoto $/t oz.
Srebro $/t oz.
Aluminium $/t
37,22
4609,50
1074,61
13,87
1473,00
-0,16%
-2,03%
1,27%
0,42%
-2,26%
30%
Kukurydza Future
Pszenica Future
Soja Future
Cukier Future
Kawa Future
358,75
470,00
864,25
15,24
126,70
-2,02%
-2,50%
-0,95%
-1,77%
-2,21%
10%
20%
0%
10%
-10%
0%
-20%
-10%
-30%
-20%
-30%
-40%
2015-01
Ropa Future
Złoto Future
Aluminium Future
2015-04
-40%
Miedź Future
Srebro Future
2015-07
2015-10
2016-01
Waluty (kursy z godziny 8.30)
EUR/PLN
USD/PLN
CHF/PLN
GBP/PLN
EUR/USD
-50%
2015-01
Kukurydza Future
Soja Future
Kawa Future
2015-03
2015-05
Pszenica Future
Cukier Future
2015-07
YTM
Rentowność obligacji
4,3056
3,9819
3,9668
5,859
1,0813
0,13%
0,29%
0,12%
0,29%
-0,17%
2015-09
2015-11
YTM*
1,46
1,60
2,47
2,46
3,16
1 rok
2 lata
4 lata
6 lat
10 lat
2016-01
1,58
1,63
1,96
2,43
2,83
* YTM 30 dni wcześniej
30%
20%
3,50
10%
3,00
0%
2,50
-10%
2,00
-20%
2015-01
1,50
YTM
2015-03
2015-05
2015-07
EUR/PLN
USD/PLN
GBP/PLN
EUR/USD
2015-09
2015-11
CHF/PLN
YTM*
2016-01
1,00
1 rok
2 lata
4 lata
6 lat
10 lat
2
Komentarz poranny
źródło: Bloomberg
KALENDARIUM MAKROEKONOMICZNE
Data
Godz.
Kraj
Wydarzenie
Okres
Prog.
Poprz.
05.01.2016
10:55
Niemcy
Zmiana bezrobocia w tys.
Grudzień
-8k
-13k
--
05.01.2016
12:00
Eurostrefa
Inflacja bazowa r/r
Grudzień
1,00%
0,90%
--
06.01.2016
02:45
Chiny
Indeks PMI dla usług
Grudzień
-
51,20
--
06.01.2016
09:50
Francja
Indeks PMI dla usług
Grudzień
50,00
51,00
--
06.01.2016
09:55
Niemcy
Indeks PMI dla usług
Grudzień
55,40
55,60
--
06.01.2016
10:00
Eurostrefa
Indeks PMI dla usług
Grudzień
53,90
54,20
--
06.01.2016
10:30
Wlk. Brytania
Indeks PMI dla usług
Grudzień
55,60
55,90
--
06.01.2016
11:00
Eurostrefa
Inflacja producencka
Listopad
-3,10%
-3,10%
--
06.01.2016
14:15
USA
Raport ADP
Grudzień
190K
217K
--
06.01.2016
15:45
USA
Indeks PMI dla usług (fin)
Grudzień
53,70
56,10
--
06.01.2016
16:00
USA
Raport ISM dla usług
Grudzień
56,00
55,90
--
07.01.2016
08:00
Niemcy
Zamówienia w przemyśle
Listopad
0,10%
1,80%
--
KALENDARIUM SPÓŁEK GPW
Odczyt
źródło: macronext.pl
Data
Spółka
Wydarzenie
05.01.2016
BEST
NWZA ws. określenia liczby członków RN oraz powołania członka RN.
05.01.2016
KRVITAMIN
Wprowadzenie do obrotu na GPW 1.598.062 akcji zwykłych na okaziciela serii B.
05.01.2016
TRANSPOL
NWZA ws. podwyższenia kapitału zakładowego w drodze emisji nowych akcji serii G z wyłączeniem w całości
prawa poboru, emisji warrantów subskrypcyjnych serii B, uprawniających do objęcia akcji serii H z
wyłączeniem w całości prawa poboru oraz zmiany statutu.
07.01.2016
ENERGA
NWZA ws. zmian w składzie RN.
07.01.2016
PZU
NWZA ws. ustalenia liczebności RN oraz zmian w składzie RN.
08.01.2016
SKARBIEC
NWZA ws. zbycia zorganizowanej części przedsiębiorstwa służącej prowadzeniu działalności gospodarczej w
zakresie prowadzenia ksiąg rachunkowych na zlecenie oraz zmiany uchwały nr 1 NWZA z 25 września 2014 w
sprawie przeprowadzenia programu motywacyjnego.
12.01.2016
BBIDEV
NWZA ws. zmiany Programu Emisji Obligacji i przyjęcia tekstu jednolitego uchwały Nr 3/2006 NWZ z dnia 31
października 2006 roku w sprawie Programu Emisji Obligacji.
12.01.2016
GPW
NWZA ws. zmiany w składzie zarządu oraz zmiany w składzie RN.
12.01.2016
MONNARI
NWZA ws. ujawnienia w statucie zmiany 200 000 akcji imiennych na akcje na okaziciela.
13.01.2016
SYNEKTIK
NWZA ws. przyjęcia i zatwierdzenia Programu Motywacyjnego na lata 2016-2020, warunkowego
podwyższenia kapitału zakładowego poprzez emisję akcji zwykłych na okaziciela serii F z jednoczesnym
pozbawieniem prawa poboru, emisji warrantów subskrypcyjnych serii AF, BF, CF z jednoczesnym
pozbawieniem prawa poboru oraz zmiany statutu.
14.01.2016
INDYKPOL
NWZA ws. ustanowienia ograniczonego prawa rzeczowego na zorganizowanej części przedsiębiorstwa spółki.
14.01.2016
INTERFERI
NWZA ws. wyrażenia zgody na nabycie prawa użytkowania wieczystego nieruchomości położonych w
Dąbkach.
14.01.2016
OPENFIN
NWZA ws. połączenia Spółki Open Finance S.A. ze Spółką HB Finanse Spółka z o.o.
3
Komentarz poranny
ANALIZY I REKOMENDACJE
Cena (PLN)
Spółka
Data wydania
EV/EBITDA*;
dla deweloperów
C/WK
P/E*
Zalecenie
z dnia
wyceny
docelowa
bieżąca
2014
2015P
2014
2015P
AKTUALNE:
Amrest
23.11.2015
neutralnie
189,08
202,79
184,60
76,4
25,8
13,5
10,7
CCC
04.11.2015
kupuj
169,10
189,81
130,60
11,9
20,0
18,5
16,7
Budimex
07.09.2015
neutralnie
187,80
193,53
189,50
24,9
22,7
23,5
22,2
Rainbow Tours
22.05.2015
neutralnie
23,16
25,09
23,51
10,6
21,1
7,8
14,7
Forte
27.05.2015
neutralnie
57,59
60,1
52,13
16,5
13,8
11,4
9,5
Paged
27.05.2015
neutralnie
60,87
64,16
52,69
10,9
7,7
9,4
7,0
BBI Development
22.04.2015
kupuj
1,14
1,64
0,94
-7,1
-41,0
0,45**
0,45**
Stomil Sanok
01.04.2015
neutralnie
64,99
66,95
54,73
16,9
16,8
9,5
8,9
ZM Henryk Kania
20.03.2015
kupuj
2,98
3,75
2,36
9,3
8,7
8,2
7,6
Tarczyński
20.03.2015
neutralnie
14,70
15,64
12,92
12,5
9,5
8,6
7,2
Inter Cars
06.03.2015
neutralnie
224,45
235,39
236,00
18,9
17,7
14,6
13,8
LPP
04.11.2015
Cena osiągnięta
7172,05
6124,27
5490,00
20,5
28,3
13,0
14,1
Pelion
04.12.2014
Dezaktualizacja
76,50
70,54
55,45
11,6
7,2
7,4
10,7
CCC
31.07.2015
193,00
227,45
130,60
11,9
17,5
18,8
14,1
LPP
31.07.2015
7700,00
7676,39
5490,00
20,5
25,0
13,2
12,9
AC SA
18.09.2014
Dezaktualizacja
35,30
42,56
31,65
12,0
10,9
7,9
7,2
Ergis
16.03.2015
Cena osiągnięta
4,85
6,38
4,30
9,0
6,9
6,7
6,5
Neuca
04.12.2014
Cena osiągnięta
221,00
339,18
359,00
17,3
17,7
17,3
13,4
PKM Duda
07.08.2014
Dezaktualizacja
6,50
8,28
5,50
6,7
7,2
5,6
5,1
Amrest
20.05.2015
Cena osiągnięta
143,55
168,19
184,60
76,4
35,7
13,4
10,9
Grajewo
27.05.2015
Zawieszona
29,13
38,33
25,76
12,4
10,0
6,8
5,8
Wielton
30.06.2014
Dezaktualizacja
6,08
8,34
7,20
15,3
12,9
12,4
8,0
Rainbow Tours
20.11.2014
17,02
29,09
23,51
10,6
10,4
6,1
5,9
Grajewo
23.12.2014
30,96
36,33
25,76
12,4
10,5
7,1
6,4
Forte
23.12.2014
52,00
54,81
52,13
16,5
14,6
11,8
10,3
Amica
09.12.2014
Cena osiągnięta
112,00
162,92
169,00
16,9
14,9
8,9
9,3
Amrest
07.04.2015
cena osiągnięta
123,00
142,42
184,60
76,4
44,9
13,5
11,5
Paged
23.12.2014
cena osiągnięta
43,00
60,33
52,69
13,6
7,5
9,4
6,9
CD Projekt
31.03.2014
Dezaktualizacja
15,32
16,22
21,97
219,6
24,2
219,7
18,5
Zetkama
31.03.2014
Dezaktualizacja
65,00
87,74
92,60
15,4
15,2
10,5
9,9
ZM Henryk Kania
08.12.2014
2,94
3,37
2,36
9,3
5,3
13,8
6,5
Ergis
22.12.2014
3,80
5,23
4,30
14,9
9,5
7,3
6,8
Inter Cars
07.08.2014
167,00
160,05
236,00
22,7
18,7
16,5
14,1
Alumetal
23.02.2015
Rewizja w dniu
20.03.2015
Rewizja w dniu
16.03.2015
Rewizja w dniu
06.03.2015
Cena osiągnięta
47,60
57,65
48,30
20,4
12,5
14,8
10,2
Tarczyński
08.12.2014
Cena osiągnięta
11,75
14,53
12,92
15,7
14,5
7,9
6,6
Farmacol
04.12.2014
Cena osiągnięta
50,15
60,5
52,00
9,7
13,8
6,6
9,1
Stomil Sanok
08.10.2014
Cena osiągnięta
49,87
55,43
54,73
23,5
16,7
13,5
11,1
ARCHIWALNE:
Rewizja w dniu
04.11.2015
Rewizja w dniu
04.11.2015
Rewizja w dniu
27.05.2015
Rewizja w dniu
27.05.2015
Rewizja w dniu
27.05.2015
* wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej, ** wskaźnik cena/wartość księgowa liczony dla ceny z dnia wyceny
4
ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa
tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303
e-mail: [email protected]
Zespół ds. Doradztwa Inwestycyjnego
telefon
adres email
Jerzy Nikorowski
22 507 52 71
Kamil Hajdamowicz
22 507 52 76
Michał Krajczewski
22 507 52 91
Adam Anioł
22 507 52 93
Krzysztof Choromański
22 507 52 92
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Zespół ds. Obsługi Rynku Wtórnego
telefon
adres email
Damian Zemlik
22 507 52 72
Paulina Rudolf
22 507 52 73
Grzegorz Leszek
22 329 43 55
Monika Dudek
22 329 43 24
Przemysław Borycki
22 329 43 22
Sławomir Orzechowski
22 329 43 54
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
przemysł[email protected]
[email protected]
Zespół ds. Obsługi Rynku Pierwotnego
telefon
adres email
Marek Jaczewski
22 329 43 53
[email protected]
Internetowe serwisy transakcyjne
Zlecenia na GPW i New Connect
https://makler.bmbgz.pl/
Zapisy w ofertach publicznych (IPO)
https://emisja.bmbgz.pl/
Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych
Białystok
ul. Suraska 3 a
85 744 21 08
Poznań
ul. Piekary 17
61 858 26 81
Ciechanów
ul. 17-go Stycznia 60
23 674 13 52
Radom
ul. Traugutta 29
48 361 22 71
Kielce
ul. Sienkiewicza 47
41 248 14 95
Siedlce
ul. Joselewicza 3
25 640 90 46
Nowy Sącz
ul. Nawojowska 4
18 443 53 91
Tarnobrzeg
ul. Wyspiańskiego 5
15 823 89 87
Opole
ul. Rynek 24/25
77 454 43 64
Warszawa
ul. Grzybowska 4
22 581 54 51
5
ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa
tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303
e-mail: [email protected]
Biuro Maklerskie Banku BGŻ BNP Paribas S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd
(obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad
działalnością BM BGŻ BNP Paribas S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby
klientów Biura Maklerskiego Banku BGŻ BNP Paribas S.A. (dalej: BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A.)
Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub
nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie
zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. za wiarygodne,
lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. nie ponosi
odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za
decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie
decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem
należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej
oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i
oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez
uprzedniego powiadomienia.
Raport przygotowany przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego
aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data
sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego
części bez zgody BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. jest zabronione.
BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy
będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu:
Kupuj – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 10%;
Neutralnie – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-10%; + 10%);
Sprzedaj – oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 10%.
Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w
literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski,
przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny.
Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych
przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz
kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów.
Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych
spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników
rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku.
Pomiędzy BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w §9 i §10
Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów
finansowych, ich emitentów lub wystawców.
Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie:
- pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników
finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ BNP Paribas S.A.
- nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową.
Spółka nie posiada akcji Banku BGŻ BNP Paribas S.A. , a podmioty powiązane z Bankiem BGŻ BNP Paribas S.A. nie posiadają akcji Spółki. Niniejsza
rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji.
Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji
udzielanych rekomendacji „kupuj”, „sprzedaj”, „neutralnie” jest dostępny na stronie :
https://www.bgzbnpparibas.pl/biuro-maklerskie/raporty-biura-maklerskiego.asp
6