Dzienny Biuletyn Rady Gospodarczej

Biuletyn Rady Gospodarczej
Czwartek 5.07.2012
RENTOWNOŚĆ 10-LETNICH POLSKICH OBLIGACJI NAJNIŻSZA STYCZNIA 2007
WYKRES DNIA:
W środę rentowności 10-letnich obligacji polskich spadły do 5,07% – najniższego poziomu
od stycznia 2007 r. Silne fundamenty polskiej gospodarki, pomimo oznak spowolnienia, i Sprzedaż detaliczna w Polsce i Europie
(2005 r. = 100)
poprawa nastrojów co do przyszłości strefy euro wspierają zainteresowanie polskimi
obligacjami. Inwestorów zachęciło też pozostawienie przez NBP stóp procentowych na
150
110
niezmienionym poziomie i sygnał, że bank nie będzie się spieszył z podwyżkami w obliczu
108
140
106
wygaszających się impulsów inflacyjnych oraz rosnącego ryzyka spowolnienia
130
104
gospodarczego. Obligacje zyskują na atrakcyjności przy niskiej inflacji i niskich stopach
120
102
procentowych banku centralnego.
W USA WZROSŁY ZAMÓWIENIA W PRZEMYŚLE I SPRZEDAŻ SAMOCHODÓW
W maju w USA zamówienia na dobra przemysłowe wzrosły o 0,7% w porównaniu z
kwietniem, a sprzedaż nowych samochodów w czerwcu wzrosła o 22% r/r, podwyższając
roczny szacunek sprzedaży aut do ponad 14 mln. Lepszy był tylko wynik sprzed kryzysu w
2007 r., kiedy sprzedano ponad 16 mln pojazdów. Dane z przemysłu świadczą o
utrzymującym się wzroście gospodarki amerykańskiej, choć opublikowany na początku
tygodnia indeksu aktywności przemysłu ISM sugerował, że przemysł amerykański zaczyna
się kurczyć.
100
110
98
Polska - lew a skala
UE 27 - praw a skala
Strefa euro - praw a skala
100
96
maj 12
sty 11
wrz 11
maj 10
wrz 09
lut 09
cze 08
paź 07
94
lut 07
90
cze 06
EUROSTAT: W MAJU SPRZEDAŻ DETALICZNA W POLSCE SPADŁA O 1,1%
Sprzedaż detaliczna w Polsce realnie spadła w maju o 1,1% r/r i 1,3% m/m, podał
Eurostat. Odmiennie niż GUS w statystykach uwzględnia on sklepy zatrudniające poniżej
10 pracowników a nie uwzględnia sprzedaży samochodów, dlatego według GUS
sprzedaż detaliczna w Polsce realnie wzrosła w maju o 4,3% r/r. Może to oznaczać, że
Polacy, szukając tańszych produktów, częściej kupują w hipermarketach i dyskontach.
Dla porównania, w maju sprzedaż detaliczna w strefie euro spadła o 1,7% r/r i wzrosła o
0,6% m/m.
Źródło: EUROSTAT
RYNKI 4.07.2012
WIG20
DAX
S&P500*
Nikkei225**
EUR/PLN
USD/PLN
CHF/PLN
EUR/USD
poziom
zmiana
tygodniowa
2262,27
6564,80
1374,02
9079,8
-0,6%
5,4%
4,1%
2,3%
4,22
3,36
3,51
1,25
-0,9%
-1,4%
-1,0%
0,4%
INDEKS PMI DLA STREFY EURO WZRÓSŁ W CZERWCU DO 46,4 PKT.
Kompleksowy indeks PMI dla przemysłu i usług strefy euro wzrósł w czerwcu do 46,4 pkt. z
46,0 w maju. Nadal jednak indeks jest niższy od neutralnego poziomu 50 pkt. Podane w * 3.07.2012 – 4 lipca Wall Street była zamknięta
tym tygodniu odczyty PMI dla przemysłu w strefie euro i Niemczech wskazują na ** 5.07.2012
osłabienie aktywności przemysłowej w Europie – w czerwcu w strefie euro PMI pozostał na
niskim poziomie 45,1 pkt. a w Niemczech spadł do 3-letniego minimum 45 pkt. PMI dla
JESZCZE DZIŚ:
usług w Niemczech spadł niespodziewanie w czerwcu do 49,9 pkt. z 51,8 w maju.
decyzja
ws. stóp
Strefa
euro:
Ekonomiści prognozują na tej podstawie, że gospodarka strefy euro może się skurczyć w
procentowych
II kw. o 0,6%.
Wielka Brytania: decyzja ws. stóp
ODKRYTE ZŁOŻA MOGĄ UNIEZALEŻNIĆ JAPONIĘ OD DOSTAW Z CHIN
procentowych
Japońscy naukowcy odkryli znaczące pokłady pierwiastków ziem rzadkich (metali) na dnie Hiszpania: aukcja obligacji
oceanu. Złoża szacowane na 6,8 mld ton znajdują się na terenie strefy podlegającej
USA: sprzedaż detaliczna wg ICSC
jurysdykcji Japonii. Według badaczy, znalezione pokłady minerałów i metali mogą w czerwcu, nowe wnioski o zasiłek dla
wystarczyć nawet na 230 lat i uniezależnić Japonię od dostaw z Chin, które są monopolistą bezrobotnych
na rynku minerałów wykorzystywanych w elektronice, obronności i przemyśle energii
odnawialnych. Chińskie złoża stanowią 1/3 globalnych depozytów pierwiastków ziem
rzadkich, zapewniają 90% ich podaży na świecie.
GŁOS Z RADY:
Stosunkowo niskie rentowności polskich obligacji to oczywiście także potwierdzenie bardzo dobrego postrzegania polskiej gospodarki na
rynkach finansowych. Ale jest to również rezultat procesów globalnych – podobną sytuację mamy także w przypadku obligacji wielu
innych „gospodarek wschodzących”. Wobec niepewnej sytuacji w strefie euro więcej środków lokowanych jest w obligacjach, a
inwestorzy poszukują obligacji skarbowych o atrakcyjnej relacji zyskowności i ryzyka, także poza tym regionem. RPP pozostawiła otwartą
możliwość dostosowania stóp procentowych (czytaj podwyżki), jeśli perspektywy powrotu inflacji do celu ulegną pogorszeniu. Sytuacja na
rynkach finansowych i na rynku ropy naftowej jest oczywiście nadal niepewna, więc osłabienie złotego, czy wzrost cen paliw pozostają
czynnikami ryzyka. Jednak zarówno krótkookresowe, jak i średniookresowe perspektywy powrotu inflacji do celu ostatnio się poprawiły.
Spowolnienie wzrostu gospodarczego w Polsce jest już widoczne, a prognozy dynamiki gospodarczej w strefie euro, USA, czy Chinach
były ostatnio obniżane. Oczekiwania analityków rynkowych, że wraz z potwierdzeniem spadku bieżącej inflacji, czyli na przełomie 2012 i
2013 r., prawdopodobne jest poluzowanie polityki pieniężnej, wydają się więc uzasadnione.
Paweł Durjasz, Członek Rady Gospodarczej
Biuro Rady Gospodarczej, współpraca Departament Analiz Strategicznych KPRM
EUR/USD
9 900
1,31
9 700
1,29
1,27
1,25
1,23
NIKKEI225
9 500
9 300
9 100
8 900
8 700
8 500
8 300
8 100
Biuro Rady Gospodarczej, współpraca Departament Analiz Strategicznych KPRM
3 lip
10 100
5 lip
3,37
26 cze
3,42
28 cze
3,47
19 cze
3,52
21 cze
3,57
12 cze
3,62
1 390
14 cze
1 410
5 cze
CHF/PLN
7 cze
3,67
4 lip
27 cze
20 cze
13 cze
6 cze
30 maj
5 900
29 maj
3,05
4 lip
27 cze
20 cze
13 cze
6 cze
30 maj
23 maj
2 300
31 maj
6 100
23 maj
3,15
22 maj
3,25
24 maj
USD/PLN
16 maj
2 050
16 maj
4,05
15 maj
4,10
17 maj
2 100
9 maj
4,15
9 maj
2 150
8 maj
4,20
10 maj
4,25
2 maj
4 lip
27 cze
20 cze
13 cze
6 cze
4,35
2 maj
4 lip
27 cze
20 cze
13 cze
6 cze
30 maj
23 maj
16 maj
9 maj
2 maj
4,40
1 maj
4 lip
27 cze
20 cze
13 cze
6 cze
30 maj
23 maj
16 maj
9 maj
2 maj
EUR/PLN
3 maj
4 lip
27 cze
20 cze
13 cze
1,33
6 cze
3,72
30 maj
23 maj
16 maj
9 maj
2 maj
3,55
30 maj
23 maj
16 maj
9 maj
2 maj
4,45
2 350
WIG20
4,30
2 250
2 200
2 000
7 100
6 900
DAX
3,45
3,35
6 700
6 500
6 300
1 430
S&P500
1 370
1 350
1 330
1 310
1 290
1 270
1 250