Rynkowy Raport Miesięczny

31 stycznia 2012 r.
str. 1
Rynkowy Raport Miesięczny
Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy
Wydarzenia
Polska – dane
makroekonomiczne:
Kraj
• Wzrost PKB w 2011 r. wyniósł 4,3% wobec 3,9% w 2010 r.
• Inflacja w grudniu wyniosła 4,6% w porównaniu z 4,8% w listopadzie.
• Produkcja przemysłowa wzrosła w grudniu o 7,7% r/r po wzroście
w listopadzie o 8,7% r/r.
• Sprzedaż detaliczna wzrosła w grudniu o 8,6% r/r po wzroście w listopadzie
o 12,6%.
• Stopa bezrobocia w grudniu wyniosła 12,5% w porównaniu z 12,1%
w listopadzie.
• Tempo wzrostu wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw w grudniu wyniosło
4,4% r/r bez zmian w stosunku do listopada.
• Indeks PMI (wskaźnik koniunktury menedżerów logistycznych) dla Polski spadł
w grudniu do 48,8 pkt. z 49,5 pkt. w listopadzie.
Świat
• Produkcja przemysłowa strefy euro spadła w listopadzie o 0,1% m/m wobec
spadku o 0,3% po korekcie w październiku.
• Produkcja przemysłowa w Niemczech spadła w listopadzie o 0,6% m/m,
po wzroście o 0,8% m/m w poprzednim miesiącu.
• Inflacja w strefie euro wyniosła w grudniu 2,8% wobec 3% w listopadzie.
• Indeks PMI (wskaźnik koniunktury menedżerów logistycznych) dla przemysłu
strefy euro wyniósł w styczniu 48,7 pkt. wobec 46,9 pkt. w grudniu, zaś dla
Niemiec wyniósł 50,9 pkt. wobec 48,4 pkt. w grudniu.
• Indeks klimatu w niemieckim biznesie Ifo wzrósł w styczniu do 108,3 pkt.
ze 107,2 pkt. w grudniu.
• Zaufanie niemieckich analityków i inwestorów instytucjonalnych (ZEW) wzrosło
do -21,6 pkt. z -53,8 pkt. w grudniu.
• PKB USA wzrósł w IV kwartale 2011 r. o 2,8% kw/kw w ujęciu
zannualizowanym, wobec wzrostu o 1,8% w III kwartale 2011 r.
• Stopa bezrobocia w USA w grudniu wyniosła 8,5% wobec 8,7% w listopadzie.
• Sprzedaż detaliczna w USA w grudniu wzrosła o 0,1% m/m wobec wzrostu
w listopadzie o 0,4% m/m (po korekcie).
Wzrost PKB
4,3%
Stopa inflacji
4,6%
Stopa bezrobocia
12,5%
Wzrost produkcji
przemysłowej
7,7%
Zmiana przeciętnego
wynagrodzenia brutto
(rok do roku)
4,4%
Stopa referencyjna NBP
4,5%
31 stycznia 2012 r.
str. 2
Rynkowy Raport Miesięczny
Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy
• Produkcja przemysłowa w USA w grudniu wzrosła o 0,4% m/m po spadku
w listopadzie o 0,3%.
• Ceny konsumpcyjne w grudniu (inflacja CPI) pozostały w USA bez zmian
w ujęciu m/m, podobnie jak w listopadzie.
• Wskaźnik ISM (odpowiednik PMI) w przetwórstwie USA wzrósł w grudniu
do 53,9 pkt. z 52,7 pkt. w listopadzie.
• Indeks zaufania konsumentów w USA Conference Board spadł w styczniu
do 61,1 pkt. z 64,8 pkt. w grudniu (po korekcie).
• Wskaźnik optymizmu konsumentów Uniwersytetu Michigan wzrósł w styczniu
do 75 pkt. z 69,9 pkt. w grudniu.
• W USA wskaźnik nastrojów przedsiębiorców Chicago PMI spadł w styczniu
do 60,2 pkt. z 62,5 pkt. w grudniu.
• W grudniu inflacja w Chinach wyhamowała do 4,1%, najniższego poziomu
od 15 miesięcy, z 4,2% w listopadzie.
• Indeks cen żywności na świecie FAO w 2011 r. spadł o 5,52%.
Zmiana PKB w ciągu
ostatnich lat – tempo wzrostu
gospodarczego w Polsce
utrzymuje się na wysokim
poziomie Indeks
105,0
104,5
104,0
103,5
103,0
102,5
102,0
101,5
101,0
100,5
100,0
IV
kwartał
2008
II
IV
kwartał kwartał
2009
Źródło: Reuters EcoWin
II
IV
kwartał kwartał
2010
II
kwartał
2011
31 stycznia 2012 r.
str. 3
Rynkowy Raport Miesięczny
Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy
Komentarz
Kraj
Inflacja w Polsce – wciąż wysoki
poziom
Indeks
105,0
W grudniu indeks PMI dla Polski obniżył się z 49,5 do 48,8 pkt. (najniższy odczyt
od grudnia 2009 r.). Drugi miesiąc z rzędu indeks znajdował się poniżej poziomu
50 pkt., co oznacza obniżenie aktywności ekonomicznej. Spadek wskaźnika PMI
wynika przede wszystkim z obniżenia się wskaźnika nowych zamówień (tempo
spadku było w tym przypadku najszybsze od czerwca 2009 r.) i kontynuacji
spadku zamówień eksportowych. Poprawił się natomiast składnik bieżącej
produkcji, choć dynamika wzrostu pozostała niska. Obniżyła się również składowa
PMI obrazująca zatrudnienie.
Bank Światowy prognozuje, że wzrost PKB w Polsce spowolni w 2012 r. do ok.
2,5%. Zdaniem prezesa NBP Marka Belki prawdopodobieństwo obniżki stóp
procentowych w najbliższym czasie maleje, gdyż skala osłabienia koniunktury
może okazać się mniejsza, niż sądzono, a inflacja pozostaje wysoka. Złoty się
już stabilizuje; jest szansa na jego wzmocnienie. Rada Polityki Pieniężnej nie chce
za pomocą polityki pieniężnej wpływać na kurs złotego.
Świat
Agencja ratingowa S&P obniżyła ocenę kredytową grupie krajów strefy euro.
Rating kredytowy Francji oraz Austrii został obniżony z najwyższego możliwego
poziomu AAA o jeden stopień, do AA+. Również o jeden poziom zostały obniżone
ratingi kredytowe Malty (z A do A-), Słowacji (z A+ do A) i Słowenii (z AA- do A+).
O dwa stopnie obniżono rating Portugalii (z BBB- do BB), Włoch (z A do BBB+),
Hiszpanii z (AA- do A) i Cypru (z BBB do BB+).
Sprzedaż detaliczna w USA w listopadzie wzrosła o 0,1% m/m; był to najmniejszy
wzrost od siedmiu miesięcy. Rezerwa Federalna (Fed) ustaliła cel inflacyjny
na poziomie 2%. Amerykański bank centralny poinformował, że planuje
pozostawić stopy na obecnym, „wyjątkowo niskim” poziomie przynajmniej do
końca 2014 r. Indeks ZEW, określający oczekiwania ekspertów finansowych
dotyczące stanu koniunktury w niemieckiej gospodarce na kolejne sześć miesięcy,
wzrósł w styczniu o rekordowe 32,2 pkt. (najwięcej w ponad 20-letniej historii
publikacji) – do poziomu -21,6 pkt. z -53,8 pkt. w grudniu.
104,5
104,0
103,5
103,0
102,5
102,0
101,5
sty kwi lip paź sty kwi lip paź sty kwi lip paź
2010
2011
2009
Źródło: Reuters EcoWin
31 stycznia 2012 r.
str. 4
Rynkowy Raport Miesięczny
Rynek akcji
Wydarzenia
Stopy zwrotu sektorów
Kraj
Styczeń
2012
IT
0,64%
0,64%
14,5 mld zł, czyli był o 38% wyższy niż rok wcześniej.
• Zysk netto grupy Banku Millennium w IV kwartale 2011 r. wyniósł 125,1 mln zł
wobec konsensusu 117 mln zł.
• Wartość obrotów sesyjnych na głównym rynku GPW w styczniu 2012 r. spadła
o 12,6% r/r, do 17,8 mld zł (w porównaniu z 20,3 mld w styczniu 2011 r.).
• W ciągu dwunastu miesięcy, do końca stycznia 2012 r. WIG stracił 13,2%,
a od początku roku zyskał 8,9%.
Żywność
4,81%
4,81%
Media
4,14%
4,14%
Telekomunikacja
1,88%
1,88%
Banki
9,81%
9,81%
Paliwa
4,64%
4,64%
Budownictwo
12,33% 12,33%
Świat
• Zysk netto sektora bankowego po jedenastu miesiącach 2011 r. wyniósł
• Wyniki netto Apple z IV kwartału 2011 r. były dwukrotnie wyższe niż
w analogicznym okresie 2010 r. Zysk netto wyniósł 13,1 mld dolarów
amerykańskich.
• Banco Santander SA wypracował w IV kwartale 2011 r. 47 mln euro zysku
wobec konsensusu 1,78 mld euro.
sWIG80
10,87% 10,87%
mWIG40
8,29%
8,29%
WIG
8,86%
8,86%
WIG20
8,75%
8,75%
Zmiana indeksu WIG w okresie
31 stycznia 2011 r. –
31 stycznia 2012 r.
50 000
48 000
46 000
44 000
42 000
40 000
38 000
36 000
lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis
2011
gru sty
2012
Ostatnia – 40 927,75 Najwyższa w dniu 7.04.2011 r. – 50 371,74
Średnia – 43 866,20 Najniższa w dniu 23.09.2011 r. – 36 549,47
31 stycznia 2012 r.
str. 5
Rynkowy Raport Miesięczny
Rynek akcji
Komentarz
Dane rynkowe na dzień
31 stycznia 2012 r.
Kraj
W styczniu na warszawskiej giełdzie mieliśmy do czynienia z silnym
odreagowaniem ubiegłorocznych spadków. Indeks największych polskich
spółek WIG20 wzrósł o 8,75%, zaś indeks WIG zyskał 8,86%, podobnie jak
większość indeksów giełdowych w Europie i na świecie. Ceny polskich akcji
rosły przez większą część miesiąca. Wszystkie indeksy sektorowe warszawskiej
giełdy wzrosły. Największe wzrosty odnotowały w styczniu branża budowlana
(12,33%) i banki (9,81%). Najmniejsze zyski uzyskały sektory IT (0,64%)
i telekomunikacyjny (1,88%). Indeks sWIG80 zyskał 10,87%, zaś mWIG40
8,29%.
Świat
W styczniu na światowych giełdach zanotowaliśmy silne wzrosty indeksów.
Główne indeksy na giełdzie w Nowym Jorku odnotowały najwyższy procentowy
wzrost od stycznia 1997 r. (Dow Jones wzrósł o 3,4%, zaś S&P 500 o 4,4%)
oraz najwyższy przyrost w punktach w historii (Dow Jones wzrósł o 415 pkt., zaś
S&P 500 o 55 pkt.). Ceny akcji na giełdach w Nowym Jorku i we Frankfurcie rosły
od początku roku (DAX i DJIA wzrosły o 1,5% na pierwszej sesji). W kolejnych
dniach po lekkiej korekcie indeksy kontynuowały wzrosty, przyspieszając
w drugiej połowie miesiąca na fali dobrych nastrojów na świecie pod wpływem
poprawiających się wskaźników makroekonomicznych w Stanach Zjednoczonych
i w Europie.
Styczeń
2012
INDU
3,40%
3,40%
SPX
4,36%
4,36%
RTS
14,14%
14,14%
UKX
1,96%
1,96%
PX
6,61%
6,61%
CAC
4,39%
4,39%
BUX
11,29%
11,29%
Nikkei
4,11%
4,11%
DAX
9,50%
9,50%
WIG
8,86%
8,86%
WIG20
8,75%
8,75%
31 stycznia 2012 r.
str. 6
Rynkowy Raport Miesięczny
Rynek obligacji i rynek walutowy
Komentarz
Dane rynkowe na dzień
31 stycznia 2012 r.
Kraj
W styczniu ceny polskich obligacji wzrosły. Rentowności obligacji dwu-,
pięcio- i dziesięcioletnich spadły odpowiednio o 0,18 pkt., 0,31 pkt. i 0,33 pkt.
W styczniu obserwowaliśmy duży napływ inwestorów zagranicznych na krajowy
rynek długu – po wcześniejszym napływie w grudniu.
EUR/PLN
4,23
USD/PLN
3,20
EUR/USD
1,30
Rentowność obligacji
skarbowych:
Miesiąc zaczął się spokojnie; ceny polskich obligacji skarbowych pozostawały
stabilne. Nastroje rynkowe popsuła jednak pogarszająca się sytuacja na Węgrzech
i powracające, nierozwiązane problemy strefy euro, co przełożyło się na wzrost
rentowności polskiego długu, w szczególności o krótkim terminie zapadalności,
jak również rentowności obligacji dziesięcioletnich. W drugim tygodniu obligacje
zaczęły powoli odrabiać straty.
W kolejnych dniach rosło zainteresowanie długiem rządu polskiego
wśród inwestorów krajowych i zagranicznych, a wraz z nim ceny obligacji
Skarbu Państwa. Przykładem była aukcja dwuletnich obligacji (przy dużym
zainteresowaniu ze strony inwestorów zagranicznych Ministerstwo Finansów
sprzedało obligacje za 6,75 mld zł przy popycie 16,5 mld zł).
2-letnie
4,69%
5-letnie
5,03%
10-letnie
5,58%
Kurs EUR/PLN i USD/PLN –
umocnienie kursu złotego
5,0
4,5
4,0
3,5
3,0
Miesiąc rozpoczął się od osłabienia złotego w relacji do euro – z 4,23 do 4,47.
W kolejnych dniach złoty osłabił się do 4,52/euro ze względu na negatywny
sentyment wywołany informacjami napływającymi z Węgier, dotyczącymi rozmów
z przedstawicielami MFW oraz UE w sprawie pomocy finansowej dla Budapesztu.
W drugim tygodniu złoty umocnił się do 4,38 w relacji do euro w związku
z uspokojeniem nastrojów na rynkach finansowych na świecie. Dodatkowym
wsparciem dla złotówki było euro odrabiające wcześniejsze spadki względem
dolara amerykańskiego. Kolejnym impulsem do wzrostu kursu złotówki względem
euro były dobre dane z niemieckiej gospodarki, co przyczyniło się do dalszej
poprawy nastrojów na rynkach finansowych.
W kolejnych dniach kurs euro/złoty polski spadł do poziomu 4,21. Ostatecznie
złoty zakończył miesiąc na poziomie 4,23/euro.
2,5
2,0
2006
2007
2008
Central Bank EUR/PLN
Źródło: Reuters EcoWin
2009
2010
Central Bank USD/PLN
2011 2012
31 stycznia 2012 r.
str. 7
Rynkowy Raport Miesięczny
Rynek obligacji i rynek walutowy
Świat
W styczniu ceny obligacji amerykańskich i niemieckich, podobnie jak
w poprzednim miesiącu, wzrosły. Na koniec miesiąca rentowności obligacji
amerykańskich spadły dla terminów zapadalności 2, 5, 10 i 30 lat odpowiednio
o 0,04 pkt., 0,16 pkt., 0,15 pkt. i 0,04 pkt. Rentowności obligacji niemieckich
spadły zaś odpowiednio dla terminów zapadalności 2, 5, 10 i 30 lat o 0,03 pkt.,
0,07 pkt., 0,11 pkt. i 0,03 pkt. Ceny obligacji amerykańskich i niemieckich rosły
przez większą część miesiąca. Silnym bodźcem do wzrostu cen dla obligacji
amerykańskich pod koniec miesiąca była zapowiedź amerykańskiej Rezerwy
Federalnej odnośnie do utrzymania niskich stóp procentowych do końca 2014 r.