Economics Flashnote - Dom Maklerski Banku Handlowego SA

Biuletyn Dzienny
23 grudnia 2014 | 6 stron
Informacje ze Spółek

Budimex – Spółka podpisała kontrakt na budowę kompleksu mieszkalnego dla
Bouygues Immobilier za 51,2 mln PLN.

Rafał Materka
Analityk
Getin Noble Bank – Krzysztof Rosiński, prezes banku cytowany przez PAP
poinformował, że bank sprzedał przeterminowane kredyty o wartości 1,12 mld
PLN (636 mln PLN kredytów gotówkowych i kart kredytowych, 418 mln PLN
Maciej Kałowski
Analityk
kredytów samochodowych oraz 64 mln PLN kredytów hipotecznych). Całkowita
cena transakcji wyniesie ponad 300 mln PLN, a transakcja pozytywnie wpłynie
na wyniki spółki w 2014 i 2015 roku (z mocniejszym wpływem na wyniki 2015
roku). Sprzedaż portfela kredytów przeterminowanych znaczaco obniży poziom
wskaźnika kredytów przeterminowanych w segmencie kredytów
samochodowych oraz konsumenckich (odpowiednio 26% i 29% w III kw. ’14
roku). Transakcja jest podzielona na dwie części; sprzedaż portfela o wartości
671 mln PLN została zamknięta w grudniu, a sprzedaż 447 mln PLN kredytów
jest zaplanowana na I kw. ’15 roku. Prezes banku poinformował, że GNB
planuje sprzedać w 2015 roku przeterminowane kredyty o wartości 1 mld PLN
(wliczając drugą część ogłoszonej transakcji; 1,83 mld PLN w 2014 roku). Bank
chce ograniczyć poziom odpisów w 2015 roku do 550 mln PLN (624 mln PLN w
GPW
WIG
WIG20
WIG30
mWIG40
WIG50
WIG250
51,488
2,322
2,504
3,498
3,069
1,138

Kruk – KNF zatwierdził prospect emisyjny obligacji o wartości nominalnej 150
mln PLN.
Mostostal Warszawa – Spółka podpisała kontrakt na budowę parku wodnego
w Tychach za 114,6 mln PLN.

PKO BP – PKO BP Hipoteczny złożył do KNF wniosek o udzielenie zgody na
rozpoczęcie działalności operacyjnej. Bank planuje sprzedawać miesięcznie
kredyty hipoteczne o wartości 300 mln PLN, co będzie finansowane z emisji
listów zastawnych.

PZU – Przemysław Dąbrowski, członek zarządu odpowiedzialny za finanse
spółki cytowany przez PAP poinformował, że ubezpieczyciel wstrzyma się z
1M
YTD
-3.2% 0.4%
-4.0% -3.3%
-3.9% -1.3%
-1.2% 4.6%
-0.7% -4.2%
-3.2% -17.5%
RYNKI WSCHODZĄCE
MSCI
BUX
RTS
ISE
116.6
16,540
811
85,144
2013 roku i 544 mln PLN po III kw. ’14 roku).

1D
0.4%
0.5%
0.5%
0.4%
0.1%
-0.6%
1D
1M
YTD
0.5% -1.1% 4.0%
1.0% -5.2% -10.9%
5.6% -23.4% -43.8%
1.9% 2.2% 25.6%
RYNKI ŚWIATOWE
DJIA
S&P500
NASDAQ
DAX
FTSE100
CAC40
17,959
2,079
4,781
9,866
6,577
4,254
1D
1M
YTD
0.9% 0.8% 8.3%
0.4% 0.7% 12.5%
0.3% 1.5% 14.5%
0.8% 1.4% 3.3%
0.5% -2.6% -2.6%
0.3% -2.1% -1.0%
RYNEK PIENIĘŻNY I WALUTOWY
WIBOR O/N
WIBOR 1M
WIBOR 1Y
Stopa REPO
1.77%
2.08%
2.04%
2.00%
USDPLN
EURPLN
CHFPLN
EURUSD
3.4867
4.2643
3.5435
1.2231
-0.1%
-0.1%
-0.1%
0.0%
emisją obligacji podporządkowanych i poczeka na zmiany w prawie
ubezieczeniowym, które zniosą ograniczenia w emisji obligacji
podporządkowanych. Zmiany w prawie mają nastapić w I kw. ’15 roku, ale nie
jest wykluczone ich opóźnienie do I poł. ’15 roku. Emisja obligacji
podporządkowanych będzie denominowana głównie w EUR, ale mała część
emisji zostanie również denominowana w PLN. PZU opublikuje swoją nową
strategię w styczniu 2015 roku. Pan Dąbrowski poinformował, że
ubezpieczyciel nie jest zainteresowany przejęciem Banku BPH bądź Raiffeisen
Polbank.
Biuro Analiz DMBH
Biuletyn dzienny
23 grudnia 2014

Sektor bankowy – Prezydent podpisał ustawę obniżającą maksymalny limit opłaty interchange do poziomu 0,2%0,3% w stosunku do obecnego poziomu 0,5%. Redukcja opłaty wejdzie w życie po 30 dniach od ogłoszenia ustawy
dla nowych umów oraz po 3 miesiącach dla już zawartych umów.

Zremb Chojnice – Spółka dostarczy kontenery na rynek szkocki za 3,8 mln PLN.

ZUE – Spółka złożyła najlepszą ofertę na modernizację linii kolejowej Katowice -Chorzów Batory za 42,5 mln PLN.
Transakcje

Elektrotim – Sławomir Cieśla (Członek Zarządu) sprzedał 7,6 tys. akcji po 9,5-9,8 za udział.

Famur – ING OFE zwiększył udział z 9,82% do 10,09%.

Graal – Altus TFI zmniejszyło udział z 5,04% do 2%. ING OFE zwiększył udział z 3,09% do 6,88%.

Grupa Immobile – Sławomir Winiecki (Wiceprezes Zarządu) nabył 3.133 akcji po Zl 2.3 za udział i obecnie posiada
3.833.333 akcji.

Hutment – SPV Boryszew 3 nabył 28.101 akcji po 4,9 PLN za udział.

Hydrotor – Członek Zarządu nabył 6 tys. akcji po 33 PLN za udział.

K2 Internet – Podmiot powiązany z członkiem Rady Nadzorczej nabył 6.332 akcji po 9,98 -10,23 PLN za udział.

Netia – Podmiot powiązany z członkiem Rady Nadzorczej nabył 1.216.869 akcji po 5,63 -5,65 PLN za udział.

Polimex – PKO BP sprzedał 177.252.889 akcji i obecnie posiada 1.061.971.808 akcji (24,52% kapitału).

Stalprodukt – Podmiot powiązany z członkiem Rady Nadzorczej nabył 5 tys. akcji po 333 PLN za udział.

Votum – Członek Zarządu nabył 5.117 akcji po 7,48 PLN za udział.
Kalendarium Spółki

AB – Przyznanie prawa do dywidendy (0,7 PLN na akcje).

Aduma – NWZA.

Atlanta Poland – Wypłata dywidendy (0,39 PLN na akcje).

Aton HT – ZWZA.

Duda – NWZA.

MPL Verbum – Wypłata dywidendy (0,05 PLN na akcje).

Netmedia – NWZA.

Plaza Centers – Pierwszy dzień obrotu 388.374.137 akcji.

Scanmed Multimedis – Wycofanie współki z obrotu.
Kalendarium Makro

GUS – Stopa bezrobocia w listopadzie (oczekiwane 11,3% w stosunku do 11,3% w październiku).

GUS – Sprzedaż detaliczna w listopadzie (oczekiwany wzrost o +2,1% r/r w stosunku do wzrostu o +2,3% r/r w
październiku).
Biuletyn dzienny
23 grudnia 2014
Wezwania

Rovese – Michał Sołowow wraz z FTF Galleon ogłosiły wezwanie do sprzedaży 339.224.545 akcji Rovese (41,81%
kapitału akcyjnego), oferowana cena 1,42 PLN za udział. Zapisy potrwają od 3 grudnia do 8 stycznia 2015 r.
Wzywający zamierza osiągnąć 100% ogólnej liczb głosów, a po przeprowadzeniu wezwania zwoł ać WZA w sprawie
wycofania z obrotu na GPW.

FAM – Grzegorz Biełowicki, Andrzej Różycki oraz Tomasz Filarczyk ogłosili wezwanie do sprzedaży 10.908.042
akcji (34,21% kapitału), oferowana cena 0,45 PLN za udział. Zapisy potrwają od 7 do 20 stycznia 2015. Int encją
wzywających jest osiągnięcie progu 66% kapitału.

North Coast – Salford Investments ogłosił wezwanie do sprzedaży 2.600.150 akcji (85,72% głosów na WZA),
oferowana cena 3,8 PLN za udział. Zapisy potrwają od 13 stycznia do 23 lutego. Wzywający zamierza osiągnąć
100% ogólnej liczb głosów, a po przeprowadzeniu wezwania zwołać WZA w sprawie wycofania spółki z obrotu na
GPW.
Biuletyn dzienny
23 grudnia 2014
Wskaźniki Spółek (1)
C/Z
Spółka
C/WK
EV/EBITDA
Kurs
2014
2015
2016
2014
2015
2016
2014
2015
2016
99
14.0
9.9
9.4
1.4
1.2
1.2
5.9
5.0
4.7
139.50
20.4
20.0
17.3
7.1
7.0
6.6
9.8
10.1
8.3
11.35
15.3
13.0
11.4
0.7
0.7
0.7
4.9
3.4
3.5
15.8
8.0
10.2
13.3
0.6
0.6
0.5
4.7
6.1
7.5
ENERGA
23.33
9.4
9.5
13.4
1.1
1.1
1.0
5.9
6.0
7.1
EUROCASH
38.02
25.6
19.7
16.4
5.2
4.4
3.7
14.1
12.0
10.5
FARMACOL
48.12
10.6
10.0
9.3
1.0
0.9
0.8
6.9
5.8
4.7
GRUPA AZOTY
64.99
36.4
15.5
15.1
1.1
1.1
1.0
10.2
7.2
6.9
219
17.5
16.0
14.1
2.9
2.5
2.2
13.0
12.1
10.7
BOGDANKA
BUDIMEX
ELECTRICA
ENEA
INTERCARS
JSW
16.9
-2.2
-1.6
-1.7
0.3
0.3
0.4
17.4
32.0
19.6
KETY
268.00
14.0
13.4
12.8
2.1
1.9
1.8
8.7
8.4
7.9
KGHM
110.65
10.7
7.8
7.1
0.9
0.9
0.8
4.1
3.5
3.2
LPP
7534.1
26.6
20.2
16.3
7.5
5.9
4.8
15.5
12.3
10.0
NEUCA
226.00
13.7
10.8
9.2
2.2
1.8
1.5
9.1
7.3
6.1
140.5
24.3
19.1
15.5
7.2
5.8
4.8
20.2
16.1
13.3
CCC
ORANGE POLSKA
8.43
23.7
28.5
25.5
0.9
0.9
1.0
3.9
4.0
4.0
ORBIS
42.10
22.3
20.6
18.9
1.0
1.0
1.0
7.9
7.3
6.8
PELION
81.83
9.8
9.0
8.5
1.5
1.3
1.2
7.5
7.0
6.5
PGE
18.8
9.4
10.5
10.7
0.8
0.8
0.7
5.0
5.9
6.3
PKP CARGO
82.2
17.7
10.4
8.5
1.0
0.9
0.9
5.4
4.3
3.7
49
15.2
15.0
10.4
0.8
0.8
0.7
6.8
6.7
5.5
LOTOS
25.9
-23.6
9.5
6.7
0.5
0.5
0.4
17.4
5.8
4.6
ROVESE
1.41
-119.0
68.3
26.5
0.6
0.6
0.6
8.8
7.9
6.5
TAURON
4.98
7.2
8.0
12.3
0.5
0.5
0.4
4.8
5.2
6.2
27
7.9
10.1
7.0
0.3
0.3
0.3
4.6
5.3
5.1
Kurs
2014
2015
2016
2014
2015
2016
2014
2015
2016
BANK MILLENNIUM
8.06
15.6
17.1
15.1
1.7
1.6
1.5
11%
10%
10%
m BANK
500
16.4
15.0
14.7
1.9
1.8
1.8
12%
12%
12%
BZ WBK
370
18.7
15.0
16.3
2.2
1.9
1.8
13%
14%
12%
ING BSK
139.00
15.9
15.9
15.8
1.8
1.7
1.6
12%
11%
10%
ALIOR BANK
79.50
18.7
16.7
13.5
1.9
1.7
1.5
11%
11%
12%
PEKAO
181.1
17.6
18.8
16.6
2.0
2.0
2.0
11%
11%
12%
PKO BP
35.4
13.9
13.8
12.6
1.6
1.5
1.4
12%
11%
11%
GETIN NOBLE BANK
2.17
13.5
13.4
12.5
1.1
1.0
0.9
9%
8%
8%
GETIN HOLDING
1.94
6.6
7.7
5.0
0.6
0.6
0.5
10%
8%
11%
PKN
ZE PAK
Źródło: DMBH
Wskaźniki Spółek (2)
C/Z
Spółka
BNP PARIBAS POLSKA
C/WK
ROE
62
19.4
20.5
16.0
1.0
0.9
0.9
5%
5%
6%
PZU
481.60
13.3
18.0
16.4
3.1
3.3
3.3
24%
18%
20%
GPW
44.55
17.5
15.8
16.0
2.7
2.5
2.4
16%
16%
15%
2.26
3.2
4.8
4.2
0.3
0.3
0.2
9%
5%
6%
OPEN FINANCE
Źródło: DMBH
Biuletyn dzienny
23 grudnia 2014
Informacja Dodatkowa
PRZYSTĄPIENIEM PRZEZ PAŃSTWA DO LEKTURY BIULETYNU DMBH INFORMUJE, ŻE:
Niniejszy biuletyn został sporządzony przez Dom Maklerski Banku Handlowego S.A. (zwany dalej DMBH). Sporządzanie i
udostępnianie biuletynu nie stanowi działalności maklerskiej w rozumieniu art. 69 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie
instrumentami finansowymi i jest wykonywane w ramach działalności poza maklerskiej.
Biuletyn został przygotowany na podstawie dostępnych i wiarygodnych danych z zastrzeżeniem, że DMBH nie jest uprawniony do
oceny wiarygodności lub rzetelności danych, na podstawie, których biuletyn został sporządzony. W związ ku z przyjętymi zasadami
sporządzania powyższego materiału, informacje w nim zawarte podawane są w formie przetworzonej oraz uproszczonej przez DMBH
dlatego też mogą mieć charakter niepełny oraz skondensowany w stosunku do materiałów źródłowych.
Informacje zawarte w biuletynie mogą być wykorzystywane wyłącznie dla własnych potrzeb i nie mogą być kopiowane w jakiejkolwiek
formie ani przekazywane osobom trzecim.
Informacje zawarte w biuletynie nie mogą być rozpowszechniane na terenie USA ani w żadnej innej ju rysdykcji, w której takie
rozpowszechnianie byłoby sprzeczne z prawem. Biuletyn nie jest przeznaczony dla osób posiadających stałe miejsce zamieszkania w
USA (US citizens).
DMBH informuje, że w związku z wykonywaniem bieżącej działalności operacyjnej może działać jako dealer / animator / organizator
spółki na rynku giełdowym lub pozagiełdowym, nabywać lub zbywać papiery wartościowe spółek wchodzących w skład klas aktywów
wymienianych w wydawanych przez siebie materiałach oraz wykonywać inne czynności w zakr esie działalności maklerskiej w stosunku
do tych spółek. Powyższe zastrzeżenie stosuje się odpowiednio do podmiotów, w stosunku, do których DMBH jest w jakimkolwiek
stosunku zależności a pracownicy tych podmiotów łącznie z DMBH mogą piastować stanowiska ki erownicze lub inne mające wpływ na
działalność spółek wchodzących w skład klas aktywów ujętych w materiałach.
Opinie oraz wnioski zawarte w niniejszym biuletynie ważne są na dzień jego ukazania się, a DMBH zastrzega sobie prawo ich zmi any
bez uprzedzenia.
Informacje podane w biuletynie DMBH nie uwzględniają polityki inwestycyjnej, pozycji finansowej ani potrzeb specyficznego odb iorcy,
dlatego też mogą nie odpowiadać, w kontekście podejmowanych decyzji inwestycyjnych wszystkim inwestorom korzystającym z
materiałów DMBH. Biuletyn DMBH nie powinien stanowić jedynego źródła podjęcia decyzji inwestycyjnej przez inwestora.
Inwestor podejmując decyzję o zakupie lub sprzedaży papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych powinien wziąć
pod uwagę fakt występowania ryzyka, które wiąże się z podjęciem decyzji inwestycyjnej, a w szczególności możliwość zmiany ceny
instrumentów finansowych będących przedmiotem tej decyzji wbrew oczekiwaniom inwestora i w związku z tym nie uzyskania
założonych przez inwestora zysków, a nawet utraty zainwestowanego kapitału.
O ile nie jest to wyraźnie określone w treści prospektu emisyjnego, warunków emisji lub innego dokumentu informacyjnego,
instrumenty finansowe nabyte przez Klienta za pośrednictwem DMBH nie mają charakteru d epozytu bankowego, nie są gwarantowane
lub zabezpieczane przez DMBH lub Bank Handlowy w Warszawie S.A ani żaden z podmiotów z grupy Citi jak również nie są
gwarantowane lub zabezpieczane przez Skarb Państwa lub inne instytucje państwowe; nie są także zobow iązaniem tych podmiotów
względem Klienta.
Inwestor powinien dążyć do dywersyfikacji polegającej na odpowiednim zróżnicowaniu portfela instrumentów finansowych celem
zmniejszenia globalnego poziomu ryzyka.
Niniejszy materiał został wydany jedynie w celach informacyjnych i nie jest ofertą ani zachętą do dokonywania transakcji kupna lub
sprzedaży papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych,. Biuletyn nie stanowi analizy inwestycyjnej, analizy
finansowej ani innej rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczącej transakcji w zakresie instrumentów finansowych, o których mowa
w art. 69 ust. 4 pkt 6 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Biuletyn nie jest sporządzany w ramach
usługi doradztwa inwestycyjnego i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej. Biuletyn nie stanowi rekomendacji w rozumieniu
Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące
instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców.
Inwestor ponosi odpowiedzialność za wyniki decyzji inwestycyjnych podjętych w oparciu o informacje zawarte w niniejszym materi ale.
Wyniki inwestycyjne osiągnięte przez inwestora w przeszłości z wykorzystaniem materiałów przygotowywanych przez DMBH nie mogą
stanowić gwarancji ani podstawy twierdzenia, że zostaną powtórzone w przyszłości.
Biuletyn dzienny
23 grudnia 2014
Autor niniejszego opracowania zaświadcza, że informacje w nim przedstawione dokładnie odzwierciedlają jego własne opinie, ora z że
nie otrzymał żadnego wynagrodzenia od emitentów, bezpośrednio lub pośrednio, za wystawienie tych informacji.
Niniejszy materiał odzwierciedla opinie i wiedzę jego autorów na dzień sporządzenia materiału.
Dodatkowych informacji udziela Biuro Analiz DMBH.
Nadzór nad działalnością DMBH sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.
Dom Maklerski Banku Handlowego S.A. z siedzibą w Warszawie przy ul. Senatorskiej 16, zarejestrowany w rejestrze przedsiębiorc ów
Krajowego Rejestru Sądowego przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru
Sądowego, pod numerem KRS 0000002963, NIP: 526-10-05-097, wysokość kapitału zakładowego wynosi 70 950 000,00 złotych;
kapitał został w pełni opłacony.