Informacja dzienna

Informacja dzienna
Nr 41 (1786) – 1 marca 2010, poniedziałek
Scenariusz na dziś
• Spodziewamy sie˛ dziś zamkniecia
˛
kursów EUR/PLN i USD/PLN na poziomach odpowiednio 3.93 i 2.90.
• Oczekujemy wzrostu rentowności krajowych obligacji.
Kalendarium
Godz.
9:30
10:00
10:00
10:30
16:00
14:30
Wskaźnik
Indeks PMI
Stopa bezrobocia
Indeks PMI
Indeks PMI
Indeks ISM dla przetwórstwa
Dynamika bazowej inflacji PCE
Kraj
Czechy
strefa euro
Niemcy
Wielka Brytania
USA
USA
Okres
II
I
II
II
II
I
Oczekiwania rynkowe
10,0%
57,1 pkt.
56,1 pkt.
57,5 pkt.
0,0% m/m
Poprzednio
53,1 pkt.
10,1%
53,7 pkt.
56,7 pkt.
58,4 pkt.
0,1%
Nasza prognoza
Z perspektywy
Poprzedni odczyt wyniósł 0,1%.
Komentarz: Pierwsze szacunki stopy wzrostu wykazały powolne
wyjście Wielkiej Brytanii z recesji. Stopa wzrostu 0,1% była jednakże pierwsza˛ od kilku kwartałów stopa˛ dodatnia.
˛ Odczyt na
poziomie 0,3% oznacza, że gospodarka szybciej niż pierwotnie
prognozowano otrzasa
˛ sie˛ z recesji i wchodzi w etap ożywnienia.
Główna˛ składowa,
˛ która przyczyniła sie˛ do wiekszej
˛
stopy wzrostu
był sektor usług, gdzie zanotowano skok o 0,5% w porównaniu z zeszłym kwartałem - pierwotnie zakładano wzrost o 0,1%.
Produkcja przemysłowa wzrosła o 0,4% - pierwsza estymacja
wyniosła 0,1%.
Rynki bazowe:
USA: Annualizowana stopa wzrostu PKB wyniosła w
czwartym kwartale 5,9% k/k. Oczekiwano wzrostu o 5,7%.
Komentarz: To najwyższa kwartalna stopa wzrostu od sześciu
lat. Wyższa stopa wzrostu w porównaniu z poprzednia˛ estymacja˛
wynika z niedoszacowania inwestrycji oraz zapasów. Zapasy dodały do PKB 3,88 pp. natomiast udział inwestycji we wzroście był
najwyższy od prawie dziesieciu
˛
lat. Wydatki konsumpcyjne natomiast nie przyczyniły sie˛ aż tak silnie do wzrostu PKB ze wzgledu
˛
na trudna˛ sytuacje˛ na rynku pracy.
• Konsumpcja prywatna w czwartym kwartale wzrosła o 1,7%
k/k. Wcześniejszy odczyt wynosił 2%, tyle też oczekiwano.
• Indeks Michigan spadł w lutym do poziomu 73,6 pkt. z 73,7
pkt. miesiac
˛ wcześniej. Spodziewano sie˛ wzrostu do 73,9 pkt.
Komentarz: Liczba rejestrujacych
˛
sie˛ po raz pierwszy bezrobotnych wzrosła w zeszłym tygodniu do najwyższego poziomu od
trzech miesiecy,
˛
a prognozy bezrobocia wykazuja,
˛ że średnio
wyniesie ono w tym roku 9,8%. Znacznie ogranicza to wydatki
konsumenckie. Indeks oceniajacy
˛ bieżac
˛ a˛ kondycje˛ finansowa˛
gospodarstw domowych wzrósł do 81,8 pkt. z 81,1 pkt w styczniu. Indeks oczekiwań na sześć miesiecy
˛ wprzód spadł do 68,4
pkt. z 70,1 pkt. Indeks jest o tyle ważny, że pomaga prognozować
dynamik˛e wydatków konsumenckich.
• Liczba sprzedanych istniejacych
˛
nieruchomości wyniosła
w styczniu 5,05 mln. To mniej niż miesiac
˛ wcześniej gdy
sprzedano 5,44 mln.
Szwajcaria: Indeks wskaźników wyprzedzajacych
˛
KOF
wyniósł w lutym 1,87 pkt. przewyższajac
˛ prognoz˛e, która
wyniosła 1,80 pkt. oraz odczyt sprzed miesiaca,
˛
który po korekcie wyniósł 1,81 pkt.
Rynki wschodzace:
˛
Polska: W lutym PMI zwiekszył
˛
sie˛ wobec stycznia o 1,5
pkt. do 52,4pkt., osiagaj
˛ ac
˛ poziom zbliżony do tego z grudnia
zeszłego roku. Analitycy oczekiwali, że PMI wyniesie 52,0 pkt.
Subindeks dla produkcji wyniósł w lutym 55,0 pkt., rosnac
˛ o 1,4
pkt. wobec stycznia. W komentarzu podano: „Polska produkcja
przemysłowa przyspieszyła w lutym z wyraźnie lepszymi wskazaniami dla nowych zamówień krajowych i zagranicznych wobec
zeszłego miesiaca.
˛
Firmy zwiekszyły
˛
swoje zakupy w najszybszym tempie od prawie 2 lat, co dobrze wróży dla utrzymaniu
tempa poprawy sytuacji w całej gospodarce.”
Strefa euro: Dynamika cen konsumenckich wyniosła w sty• Wiceminister finansów L. Kotecki powiedział: „Szacujemy,
czniu zgodnie z oczekiwaniami -0,8% m/m oraz 1,0% r/r. W
że inflacja w lutym spadnie do około 3 procent. W lecie,
grudniu CPI wzrosło o 0,3% m/m oraz 0,9% r/r.
głównie za sprawa˛ efektu bazy, spadnie do poniżej 2 procent.
• W styczniu inflacja HICP wyniosła w Polsce 3,9% r/r i 0,4%
Niemcy: Indeks cen konsumenckich wzrósł w lutym o 0,2% m/m miesiac
˛ do miesiaca.
˛
m/m oraz 0,4% r/r. Dynamika okazała sie˛ wolniejsza niż oczekiwano. Prognozy wyniosły 0,5% m/m oraz 0,7% r/r. W styczniu W˛egry: Inflacja PPi wyniosła w styczniu -0,6% r/r, wobec 1,3%
odczyt wyniósł -0,6% m/m oraz 0,8% r/r.
r/r w grudniu.
• Indeks PMI wyniósł w lutym 55,9 pkt., rosnac
˛ z 53,5 pkt.
Wielka Brytania: PKB w czwartym kwartale wyniosło 0,3% miesiac
˛ wcześniej.
k/k. Dynamika przewyższyła prognozy, które wyniosły 0,2%.
1
Informacja dzienna
Nr 41 (1786) – 1 marca 2010, poniedziałek
Analizy makroekonomiczne
Sprzedaż detaliczna w Polsce
Sprzedaż detaliczna w cenach bieżacych
˛
spadła w styczniu o 24,4% m/m, rosnac
˛ o 2,5% r/r.
Rys. Dynamika sprzedaży detalicznej oraz inflacja cen konsumenta
• Dynamika sprzedaży detalicznej w cenach stałych była w styczniu br. równa -1.1% r/r. Oznacza to, że ceny sprzedaży detalicznej wzrosły o 3,6% r/r, a wiec
˛ tyle co inflacja cen konsumenta
(3,6%). Miesiac
˛ temu sprzedaż detaliczna w cenach bieżacych
˛
w
ujeciu
˛
r/r wzrosła o 7,2%.
• W relacji rocznej rekordowe wzrosty sprzedaży w cenach bieża˛
cych odnotowano w kategoriach: ”paliwa” (18,4%)i ”farmaceutyki,
kosmetyki, sprz˛et ortopedyczny (18,3%)”.
• Z drugiej strony, odnotowano spadki r/r w sekcjach: ”żywność,
napoje i wyroby tytoniowe” (3,3%), ”meble, RTV, AGD” (5,7%),
”pojazdy” (2,4%) oraz ”pozostałe” (6,3%). W ujeciu
˛
miesiecznym,
˛
styczniowa sprzedaż detaliczna jak co roku notuje najwieksze
˛
spadki.
Komentarz:
Opublikowane przez GUS dane o wzroście sprzedaży detalicznej w skali roku o 2,5% sa˛ gorsze niż prognozy analityków, którzy
spodziewali sie˛ odczytu na poziomie 4.7%. Tłumaczyć to można efektem cieżkiej
˛
zimy, czyli efektem sezonowym, który znacznie
odbił sie˛ na ostatecznym wyniku. Dodatkowo martwić może fakt, że w dużej mierze wzrost roczny był wynikiem dużych przyrostów
w wartości sprzedaży paliw. Tam, wysokie przychody były wynikiem drogiej ropy naftowej na rynkach światowych, której cena rosła
przez cały 2009r. Nie dziwia˛ natomiast spadki m/m, które co roku w styczniu sa˛ najwieksze.
˛
Wiaż
˛ a˛ sie˛ one ze gwałtownym obniżeniem
konsumpcji po okresie światecznym
˛
w grudniu.
Pytanie na temat przyszłej dynamiki tego wskaźnika pozostaje otwarte. Z jednej strony można liczyć, że spadek r/r zanotowany
w styczniu jest w najwiekszej
˛
mierze powodowany czynnikami naturalnymi. W takim przypadku, optymistycznie można patrzeć na
ruszajace
˛ na wiosne˛ prace sezonowe, które powinny obniżyć czasowo stope˛ bezrobocia i pobudzić konsumpcje.
˛ Jeśli jednak obecna
sytuacja zwiazana
˛
z relatywnie wysokim bezrobociem bedzie
˛
sie˛ pogarszać, przyszłe odczyty moga˛ okazać sie˛ nienajlepsze.
źródło: GUS
2
Informacja dzienna
Nr 41 (1786) – 1 marca 2010, poniedziałek
Kurs EUR/USD, wykres dzienny, okres: 90 dni
Rynki walutowe
EUR/USD
Piatkowe
˛
notowania zakończyły sie˛ osłabieniem dolara wobec
euro. Wsparciem dla europejskiej waluty były informacje o możliwym zakupie przez Niemcy greckich obligacji. Chociaż odczyt
danych o amerykańskim PKB za IV kwartał okazał sie˛ lepszy od
oczekiwań, to jednak kompozycja danych nie była szczególnie
dobra i nie stanowiła impulsu do zakupów dolara.
Pole do dalszego osłabienia dolara wobec euro prawdopodobnie
nie bedzie
˛
dziś duże. Sentyment na rynku prawdopodobnie pozostanie mieszany przed danymi z rynku pracy w USA, sprzyjajac
˛
utrzymaniu popytu na amerykańska˛ walute.
˛ Spodziewamy sie˛
wobec tego zamkniecia
˛
kursu EUR/USD w okolicach poziomu
1,3620. Nadal także spodziewamy sie,
˛ że min. biorac
˛ pod uwage˛
możliwa˛ obniżk˛e ratingu Grecji, w dalszej cz˛eści tygodnia sentyment na rynku pozostanie prawdopodobnie mieszany, sprzyjajac
˛
dolarowi.
EUR/PLN
Kurs EUR/PLN, wykres dzienny, okres: 90 dni
Złoty istotnie umocnił sie˛ w piatek
˛
wobec euro, a kurs EUR/PLN
przebił stref˛e wsparcia 3,95-3,96. Wiekszemu
˛
popytowi na krajowa˛ walute˛ sprzyjała poprawa ogólnego sentymentu na rynkach
finansowych, a także informacje o możliwym wykupie przez
Niemcy greckich obligacji, wspierajace
˛
postrzeganie nowych
państw UE.
Złoty zyskuje dziś od rana, m.in. w reakcji na utrzymywanie
sie˛ dobrych nastrojów na rynkach azjatyckich. Relatywnie dobre
nastroje na rynkach moga˛ utrzymać sie˛ także w dalszej cz˛eści
dnia, sprzyjajac
˛ stabilizacji złotego w okolicach 3,93 wobec euro.
W ciagu
˛ kolejnych dni sentyment dla złotego może pozostać dość
dobry, szczególnie, jeżeli informacje o wykupie greckiego długu
sie˛ zmaterializuja.
˛ W przeciwnym wypadku pole do dalszego
umocnienia złotego nie bedzie
˛
raczej duże.
CHF/PLN
Frank szwajcarski ustabilizował sie˛ piatek
˛
wobec euro, osłabiajac
˛ sie˛ w relacji do złotego. Wydarzenia na rynkach
światowych miały raczej mieszany charakter, a na informacje o
możliwym wykupie greckich obligacji przez Niemcy szwajcarska
waluta nie zareagowała. Można przypuszczać, że ponownie
niewielka zmienność na parze EUR/CHF wynikała z bliskości
poziomu, przy którym doszło do ostatniej interwencji SBN.
Kurs CHF/PLN, wykres dzienny, okres: 90 dni
Nie spodziewamy sie˛ dziś znacznej poprawy sytuacji na rynkach
finansowych i silnego odpływu kapitałów z rynków bazowych.
Można wobec tego oczekiwać, że popyt na szwajcarska˛ walute˛
pozostanie silny, a do zamkniecia
˛
kursów EUR/CHF i CHF/PLN
dojdzie na poziomach odpowiednio 1,4650 i 2,6900. W dalszym
horyzoncie rosna˛ natomiast szanse na bardziej zdecydowane
interwencje walutowe SBN, ale ich moment cieżko
˛
jest w tej
chwili dokładnie przewidzieć.
Prognoza na:
dzisiaj
5-7 dni
7-30 dni
EUR/PLN
3.9300
3.9100
3.9900
EUR/CHF
1.4630
1.4650
1.4750
EUR/USD
1.3550
1.3500
1.3700
CHF/PLN
2.6900
2.6700
2.7100
USD/PLN
2.9000
2.9000
2.9100
Aktualizacja wykresów: godz. 7:45
3
Informacja dzienna
Nr 41 (1786) – 1 marca 2010, poniedziałek
Polska: Obligacja 5-letnia, wykres dzienny, okres: 90 dni
Rynek stopy procentowej
Polska
Polskie obligacje wzmocniły sie˛ w piatek,
˛
a rentowność pie˛
ciolatki spadła do poziomu 5,51%. Ostatnie słabe odczyty danych
z USA oraz Niemiec wpływały osłabiajaco
˛ na polskie obligacje.
Rynek jednakże wzmocnił sie˛ po konferencji banku centralnego
oraz dyskusji prognozowanej ścieżki inflacji na ten rok. Projekcje
wskazuja,
˛ że inflacja bedzie
˛
maleć, co wpłyneło
˛ pozytywnie na
rynek długu.
Dziś publikowane bed
˛ a˛ dane o PKB, które powinny być pozytywne. Rynek długu może jednak zostać osłabiony przez
wyprzedaż papierów krótkoterminowych. Może też wystapić
˛
korekta przed środowa˛ aukcja˛ wymiany obligacji. Ostatecznie
oczekujemy wzrostu rentowności pieciolatki
˛
do poziomu 5,53%.
Rynki bazowe
USA
Amerykański rynek długu wzmocnił sie˛ w piatek
˛
i rentowność
dziesieciolatki
˛
osiagneła
˛
poziom 3,61%. Obligacje amerykańskie
dodatkowo wzmocniły sie˛ po zapowiedzi obniżenia ratingu Grecji
przez agencje˛ ratingowa˛ Moody’s. Publikowane dane na temat
wzrostu gospodarczego oraz indeks Michigan nie miały takiego
wpływu mimo że odczyt PKB okazał sie˛ wyższy niż pierwotnie
estymowano. Dopiero słabe dane z rynku nieruchomości wzmocniły rynek długu.
Obligacje moga˛ sie˛ dziś zaczać
˛ osłabiać w ramach korekty
oraz przed kolejna˛ wyprzedaża˛ długu. Indeks ISM z przemysłu i
budwnictwa może wykazać osłabienie, co może lekko wzmocnić
obligacje. Oczekujemy jednakże wzrostu rentowności obligacji do
3,65%.
USA: Obligacja 10-letnia, wykres dzienny, okres: 90 dni
Niemcy
Popyt na niemieckie obligacje wzmocnił sie˛ w piatek
˛
i rentowność dziesiecioletniego
˛
bunda skończyła notowania na
3,10%. Głównie wpływ na rynek miały odczyty indeksów, wciaż
˛
słaby, choć lepszy od oczekiwań odczyt z rynku pracy oraz
oczyt nastrojów konsumenckich strefy euro. Także zapowiedź
obniżenia ratingu kredytowego Grecji wzmocniła dodatkowo
bundy. Opublikowane odczyty inflacji strefy euro oraz Niemiec nie
wykazały znacznego przyspieszenia, co wzmocnić rynek długu.
Dziś publikowane bed
˛ a˛ dane o przemyśle strefy euro, które moga˛
jeszcze wykazywać pogorszenie. Moga˛ sie˛ też utrzymać obawy
sytuacja˛ Grecji wobec braku planowanych konferencji czy decyzji
w strefie euro. Po zeszłotygodniowej wyprzedaży długu, bundy
moga˛ jednak zaczać
˛ sie˛ osłabiać. Oczekujemy zatem wzrostu
rentowności dziesiecioletniego
˛
bunda do 3,13%.
Prognoza na:
Polska
obligacja 5Y
Niemcy
obligacja 10Y
USA
obligacja 10Y
dzisiaj
5-7 dni
7-30 dni
5,53%
5,56%
5,61%
3,13%
3,14%
3,21%
3,65%
3,66%
3,71%
Niemcy: Obligacja 10-letnia, wykres dzienny, okres: 90 dni
Aktualizacja wykresów: godz. 8:30
4
Informacja dzienna
Nr 41 (1786) – 1 marca 2010, poniedziałek
Tabele finansowe
Rynek walutowy
Kasowe kursy walut
Waluta
Kupno
Sprzedaż
USD
2.9290
2.9320
EUR
3.9770
3.9800
CHF
2.7176
2.7196
GBP
4.4713
4.4777
JPY*
3.2790
3.2815
CZK
0.1530
0.1535
HUF*
1.4701
1.4746
RUB
0.0975
0.0977
∗
podawany za 100 jednostek
Fixing
2.9601
3.9933
2.7292
4.5278
3.3133
0.1541
1.4785
0.0985
Terminowe kursy walutowe
Okres
EUR/USD
EUR/PLN
USD/PLN
S/N
1.3576
3.9788
2.9307
1W
1.3576
3.9806
2.9321
1M
1.3575
3.9893
2.9378
2M
1.3575
3.9976
2.9451
3M
1.3574
4.0059
2.9513
6M
1.3569
4.0325
2.9711
9M
1.3565
4.0580
2.9908
1Y
1.3565
4.0876
3.0119
∗
kurs krzyżowy na podstawie USD/PLN oraz CHF/USD
Zmiana w %
-0.20
0.10
-0.12
-0.80
1.12
-0.03
-0.58
0.10
CHF/PLN*
2.7191
2.7205
2.7263
2.7335
2.7399
2.7604
2.7815
2.8049
Rynek stóp procentowych
Kasowe stopy procentowe na rynkach miedzybankowych
˛
Okres
WIBID
WIBOR
EURIBOR
LIBOR-USD
O/N
2.57
2.87
T/N
2.71
3.01
SW
3.11
3.31
0.34
0.21
1M
3.42
3.62
0.42
0.23
3M
3.94
4.14
0.66
0.25
6M
4.04
4.24
0.96
0.39
9M
4.16
4.36
1.09
0.61
12M
4.24
4.44
1.22
0.84
LIBOR-CHF
0.06
0.09
0.25
0.32
0.47
0.62
Stawki FRA
Kontrakty
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
LIBOR-CHF
0.250
0.258
0.260
0.322
0.438
WIBOR
4.11
4.14
4.17
4.38
4.62
EURIBOR
0.684
0.700
0.759
0.916
1.086
LIBOR-USD
0.260
0.273
0.315
0.475
0.760
Obligacje
Okres
2Y
3Y
4Y
5Y
10Y
20Y
IRS
Okres
2Y
3Y
4Y
5Y
6Y
10Y
Seria
OK0712
PS0413
PS0414
PS0415
DS1019
WS0429
kupno
89.05
100.77
101.68
99.97
96.05
94.95
Ceny
sprzedaż
89.28
100.97
101.88
100.29
96.30
96.95
Dochodowość
kupno
sprzedaż
4.94
5.00
5.26
5.32
5.44
5.50
5.55
5.61
5.61
5.67
5.69
5.75
Średnia
rentowność
4.89
4.94
5.26
5.47
6.03
6.11
Średnia
dochodowość
4.970
5.290
5.470
5.580
5.640
5.720
Swap
spread
-12.00
-31.30
-17.50
-5.70
-5.70
35.80
Powyższe kwotowania podano za serwisem Reuters. Aktualizacja: 2010-02-26 , 8:46 .
Podstawowe wskaźniki makroekonomiczne
Kraj
Strefa euro
USA
Szwajcaria
W.Brytania
Polska
W˛egry
Czechy
Turcja
Stopa procentowa
ostatnia
obecnie
zmiana
1,00
-25 07 V 09
0,25
-75 16 XII 08
0,25
-25 12 III 09
0,50
-50 05 III 09
3,50
-25 24 VI 09
6,00
-25 26 I 10
1,00
-25 16 XII 09
6,50
-25 20 IX 09
Inflacja r/r w %
CPI
bazowa
PPI
0,1 I
2,7 XII
0,1 I
3,5 I
3,6 I
6,4 I
0,7 I
8,2 I
1,1 XII
1,8 XII
—
—
2,6 XII
5,1 I
—
—
-3,0 XII
4,4 XII
-1,5 I
3,8 I
2,1 XII
1,3 XII
-1,5 I
6,3 I
PKB
-2,1
0,1
-1,5
-3,2
2,7
-5,3
-4,2
-3,6
Q4
Q4
Q3
Q4
Q4
Q4
Q4
Q3
Dynamika r/r w %
Produkcja
przemysłowa
-5,0 XII
0,9 I
-6,7 Q3
-3,6 XII
7,4 XII
-1,4 XII
1,8 XII
25,2 XII
Sprzedaż
detaliczna
-1,6 XII
4,7 I
4,7 XII
1,2 I
7,2 XII
-7,5 X
-3,9 XII
-3,6 Q3
Stopa
bezrobocia
10,0 XII
9,7 I
4,5 I
7,8 X-XII
11,9 XII
10,5 X-XII
9,8 I
13,1 Q4
Źródła informacji: GUS, NBP, Reuters, DJNewswires, ISI, PAP, pb.pl, Money.pl, wp.pl, onet.pl, Bankier.pl, CIR, Eurostat, Destatis.
Archiwum informacji: Serwis ekonomiczny Banku BGŻ dostepny
˛
na stronie www.bgz.pl.
Stopka redakcyjna
Dariusz Winek
Piotr Popławski
Joanna Jarosz
Monika Dybciak
Joanna Hajkowska
Artur Kowalczyk
Artur Bubiło
Paweł Smaga
Olgierd Szyłejko
Główny Ekonomista Banku
Analityk walutowy
Analityk makroekonomiczny
Analityk rynku nieruchomości
Analityk sektora bankowego
Analityk sektora bankowego
Analityk sektorowy
Praktykant
Praktykant
tel. +48 22 860-43-56
tel. +48 22 860-58-69
tel. +48 22 860-51-24
tel. +48 22 860-54-09
tel. +48 22 860-52-91
tel. +48 22 860 50-91
tel. +48 22 860 56-81
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie może on być uznany za rekomendacje˛ do dokonania jakiejkolwiek inwestycji. Wszystkie
opinie i prognozy wyrażone w niniejszym dokumencie sa˛ wyrazem oceny autorów w dniu publikacji i moga˛ ulec zmianie bez zapowiedzi.
5