komentarz bieżący

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE
KOMENTARZ BIEŻĄCY
26 maja 2014
Zgodnie z oczekiwaniami w kwietniu silny wzrost
dynamiki sprzedaży detalicznej wynikiem efektów
kalendarzowych

BIURO ANALIZ
MAKROEKONOMICZNYCH
[email protected]
W kwietniu dynamika sprzedaży detalicznej wzrosła do 8,4% r/r,
wobec wzrostu o 3,1% r/r w marcu. Kwietniowy wynik sprzedaży
ukształtował się powyżej naszej prognozy na poziomie zgodnym z
medianą prognoz rynkowych (wg ankiety Parkietu).
mar 14
k w i 14
prognoz a
B O Ś B ank
% r/r
3,1
8,4
7,8
% r/r
3,3
8,9
8,0
d ane
s przedaż detaliczna w cenach
bieżący ch
s przedaż detaliczna w cenach
s tały ch

dynamiki sprzedaży w marcu oraz jej dynamiczny wzrost w kwietniu) było
efektem odmiennego układu kalendarzowego Świąt Wielkanocnych w
2013 r. oraz w 2014 r. Tak jak w marcu wyniki sprzedaży żywności oraz
sprzedaży w niewyspecjalizowanych sklepach (hiper- i supermarkety)
silnie zaniżały wyniki sprzedaży w związku z tym, że w 2013 r. zakupy
świąteczne skoncentrowały się w marcu, tak ich kumulacja w kwietniu
br. stymulowała bardzo wysokie wyniki kwietniowej sprzedaży w tych
kategoriach (ciągnąc w górę wyniki sprzedaży ogółem). Jednocześnie
skala tego odbicia (w szczególności dane dot. sprzedaży żywności)
okazała się nieco silniejsza wobec naszych prognoz.
Uśrednienie wyników sprzedaży z dwóch miesięcy lub analiza
wskaźnika sprzedaży po wykluczeniu najbardziej zmiennych kategorii (tj.
żywności,
samochodów,
paliw
oraz
sprzedaży
22-850-86-75
[email protected]
Ekonomista
Samo silne odbicie sprzedaży w kwietniu było powszechnie
sprzedaży
Główny Ekonomista
ALEKSANDRA ŚWIĄTKOWSKA
oczekiwane i układ danych marcowo – kwietniowych (tj. silne osłabienie

ŁUKASZ TARNAWA
w
niewyspecjalizowanych sklepach) wskazuje natomiast na utrzymanie
generalnie stabilnej i wysokiej dynamiki wydatków konsumpcyjnych,
którym sprzyja dużo korzystniejsza sytuacja na rynku pracy (w
szczególności porównując do I poł. 2013 r.). Oczekując utrzymania
wyższego tempa wzrostu krajowej gospodarki i dalszej poprawy sytuacji
na rynku pracy prognozujemy, że korzystniejsze dane dot. konsumpcji
prywatnej (i zatem sprzedaży detalicznej) utrzymają się także w
kolejnych miesiącach. Jedynym trwałym czynnikiem, który w kolejnych
miesiącach (tak jak miało to miejsce w marcu i kwietniu) będzie nieco
obniżał dynamikę sprzedaży detalicznej będzie już wolniejsza niż na
początku roku dynamika sprzedaży samochodów (wygasanie efektu
22-850-88-12
[email protected]
podwyższonej sprzedaży z uwagi na okresowe zmiany przepisów dot.
odliczeń podatkowych z tytułu zakupu samochodu „z kratką”).
Jednocześnie te zmiany zapewne w większym stopniu wpłyną na
wolniejszy wzrost inwestycji w środki transportu niż wyniki konsumpcji
prywatnej.
Opublikowane

detalicznej
oraz
od
początku
dotychczas
br.
wyniki
opublikowane
sprzedaży
dane
dot.
krajowego rynku pracy wskazują na bardzo wyraźne i trwałe
odbicie
konsumpcji
prywatnej,
po
bardzo
słabych
jej
wynikach przez większą część 2013 r. Można oczekiwać, że
po silniejszym odbiciu konsumpcji prywatnej w IV kw.
2013 r.,
w
2014
r.
dynamika
konsumpcji
będzie
dalej
przyspieszać do 2,7% r/r (wobec 2,0% r/r w IV kw. 2013 r. i
0,8% r/r w całym 2013 r.).
Dynamika sprzedaży detalicznej w poszczególnych
kategoriach (w cenach stałych)
Dynamika sprzedaży detalicznej
50
25,0
% r/r
% r/r
12,5
25
0,0
0
żywność
paliwa
samochody
sprzedaż po wykl. żywności, paliw i samochodów
-25
-12,5
w cenach bieżących
w cenach stałych
-50
sty-05 sty-06 sty-07 sty-08 sty-09 sty-10 sty-11 sty-12 sty-13 sty-14
-25,0
sty-05 sty-06 sty-07 sty-08 sty-09 sty-10 sty-11 sty-12 sty-13 sty-14
Źródło: GUS
Źródło: GUS, BOŚ Bank
lip 13
sie 13
lis 13
gru 13
sty 14
lut 14
s przedaż detaliczna w cenach
bieżących
% r/r
maj 13 c ze 13
0,5
1,8
4,3
3,4
w rz 13 paź 13
3,9
3,2
3,8
5,8
4,8
7,0
mar 14 kw i 14
3,1
8,4
s przedaż detaliczna w cenach
s tały ch
% r/r
1,2
2,6
4,3
3,5
4,1
3,7
4,2
5,9
4,8
7,0
3,3
8,9
źródło: G US
Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów BOŚ Bank i nie może być traktowany jako oferta lub
rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Informacje zawarte w materiale pochodzą z ogólnie dostępnych, wiarygodnych źródeł, jednak
BOŚ Bank nie może zagwarantować ich dokładności i pełności. BOŚ Bank nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie
informacji zawartych w niniejszym materiale.
Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych pod warunkiem powołania się na źródło.
Bank Ochrony Środowiska Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie ul. Żelazna 32 00-832 Warszawa, zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla m.st.
Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS: 0000015525 NIP: 527-020-33-13; kapitał zakładowy:
228 732 450 zł wpłacony w całości.
2
2014-05-26