plastbox (plx) 2,42

środa, 16 lipca 2014, godzina 8:30
ANALIZA FX
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową, prosimy o zapoznanie się z oświadczeniem umieszczonym na jej końcu.
Yellen nie do końca gołębia
Ostatnie wydarzenia
Najważniejszym wydarzeniem tego tygodnia z pewnością było wczorajsze wystąpienie Janet
Yellen. O ile same słowa prezes FED nie przyniosły żadnych nowych informacji, to jednak
kluczowe znaczenie dla rynkowej reakcji miała zmiana retoryki. Inwestorzy zwrócili przede
wszystkim uwagę, na słowa dotyczące możliwego przyspieszenia perspektywy podwyżek stop
procentowych w sytuacji, w której dane z rynku pracy dalej będą pozytywnie zaskakiwały
FOMC. Drugą istotną kwestią były słowa mówiące o wywindowanych wycenach, które Janet
Yellen widzi obecnie w niektórych sektorach, jednak jak zaznaczyła, nie uważa, aby dotyczyło
to całego rynku giełdowego, a także nie widzi tego problemu w cenach nieruchomości. Podczas
wystąpienia się także wiele słów na temat spodziewanego tempa rozwoju gospodarczego oraz
generalnego postępu, który jest widoczny w gospodarce USA. Jednak, gdyby rynek zechciał,
wiele słów Janet Yellen można było zinterpretować gołębio, gdyż przewijały się również
informacje o konieczności utrzymywania akomodacyjnej polityki pieniężnej w obecnej sytuacji,
a także o tym ,że realne stopy procentowe pozostaną na niskim poziomie na długo po
zakończeniu programu luzowania ilościowego. Najważniejsza w tej sytuacji jest zmiana
nastrojów rynkowych, które w coraz większym stopniu będą obecnie prowadzić do
dyskontowania możliwość podwyżek stóp procentowych, pomimo nadal stosunkowo gołębiej
retoryki FEDu, który nie chce dopuścić do wzrostu rentowności, szczególnie na początku
krzywej. W tej sytuacji może okazać się, że ostatnie umocnienie dolara do walut takich jak
CAD czy NZD pozwoliło wykształcić tam tegoroczne ekstrema.
Polska
Inflacja CPI r/r
Czerwiec: 0.3%
Prognoza: 0.2%
USA
Sprzedaż detaliczna m/m
Czerwiec: 0.2%
Prognoza: 0.6%
Nowa
Zelandia
Inflacja CPI k/k
II kw.: 0.3%
Prognoza: 0.4%
Chiny
Produkt Krajowy Brutto r/r
II kw.:7.5%
Prognoza: 7.4%
Dziś w nocy poznaliśmy odczyt inflacji z Nowej Zelandii, która okazała się niższa od oczekiwań
wynosząc 1.56% r/r wobec oczekiwań na poziomie 1.8%. Spowodowało to wyraźną wyprzedaż
dolara nowozelandzkiego, gdyż w kontekście tych danych bardzo mało prawdopodobna staje
się podwyżka stóp procentowych przez RBNZ podczas posiedzenie w przyszłym tygodniu, a co
więcej należy oczekiwać, że będzie on chciał zaczekać na rozwój sytuacji po serii trzech
podwyżkach aż do końca roku i ewentualnie wtedy zdecyduje się na dalsze kroki. Presję
spadkową na NZD powodują także wyniki aukcji na rynku przetworów mlecznych, gdzie od
początku roku notowane są ciągłe spadki cen, które powodują zagrożenie dla prognoz wzrostu
gospodarczego w Nowej Zelandii. Z pomocą nie przyszły tym razem odczyty z Chin, które
pokazały lepsze od oczekiwań tempo wzrostu gospodarczego oraz produkcje przemysłową, nie
uległa jednak poprawie kluczowa z perspektywy wymiany handlowej z Nową Zelandią sprzedaż
detaliczna, co wspiera również AUDNZD, który ma szanse na większe odbicie.
Kalendarz na najbliższe godziny
Produkcja Przemysłowa r/r
Czerwiec: 9.2%
Prognoza: 9.0%
GBP
10:30
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
Prognoza: -27.1 tys.
Poprzednio: -27.4 tys.
PLN
14:00
Wczoraj poznaliśmy także dane o inflacji z Polski, która okazała się nieznacznie wyższa od
oczekiwań, głównie ze względu na wzrosty w kategorii łączność oraz kosztu mieszkaniowe, co
nie zmienia jednak tego, że w miesiącach letnich możemy zobaczyć ujemna stopą inflacji r/r.
Więcej na ten temat w analizie „Czy możliwe jest cięcie stóp w Polsce?”
W dzisiejszym kalendarium poza drugim wystąpieniem Janet Yellen najważniejsze powinny
okazać się odczyty z rynku pracy w Wielkiej Brytanii, które mają szanse doprowadzić do
dalszych wzrostów na GBPUSD, który nie wybił się powyżej ostatnich szczytów ze względu na
umocnienie dolara do szerokiego rynku. Sam funt pozostaje jednak bardzo mocny, po
wyższym od oczekiwań odczycie inflacji, który powoduje, że perspektywa podwyżek stóp w
Wielkiej Brytanii staje się coraz bliższa. Dzisiejsze dane powinny pokazać bezrobocie na
Wyspach na najniższym od kryzysu poziomie 6.5 % i jeżeli oczekiwania inwestorów nie
zostaną zawiedzione można liczyć na dalsze wzrosty GBPUSD w stronę 1.73. W przypadku
negatywnego zaskoczenia najbliższym wsparciem powinny okazać się okolice 1.7000.
Kamil Maliszewski, Zespół mForex, Dom Maklerski mBanku S.A
Stopa Bezrobocia
Prognoza: 6.5%
Poprzednio: 6.6%
Inflacja bez cen żywności i energii
Prognoza: 0.8% r/r
Poprzednio: 0.8% r/r
Zmiana zatrudnienia r/r
Prognoza: 0.6%
Poprzednio: 0.7%
USD
14:30
Inflacja PPI m/m
Prognoza: 0.2%
Poprzednio: -0.2%
mForex
+48 22 697 47 74
[email protected]
mforex.pl
Wykres 1. GBPUSD– interwał dzienny
1
Notowania rynkowe (08:30)
Waluty
EURUSD
EURPLN
USDPLN
USDJPY
GBPUSD
EURCHF
AUDUSD
USDCAD
NZDUSD
Indeksy
1.35644
4.13512
3.0486
101.686
1.71421
1.2154
0.93383
1.07654
0.87027
DE 30
US 30
US 500
US 100
POL 20
FRA 40
UK 100
JPN 225
USD_I
Towary
9736.1
17072
1974.2
3924.1
2354.5
4318.3
6724.9
15397
80.486
GOLD
BRENT
WTI
COPPER
SILVER
CORN
SOY
WHEAT.US
COCOA.US
Obligacje
1298.2
107.04
100.43
325.18
20.767
379
1188.5
541.5
3115
TNOTE
EURBUND
ITBOND
125.08
147.69
126.38
Niewielka reakcja jena po oświadczeniu BoJ
Czy możliwe jest cięcie stóp w Polsce?
Wykres 2. EURJPY – interwał dzienny
Wykres 3. EURPLN – interwał dzienny
Wczorajsze oświadczenie prezesa Banku Japonii Haruhiko
Kurody przyniosło kilka odpowiedzi na które czekał rynek. Co
prawda BoJ nie zmienił stóp procentowych i QE, jednak obniżył
prognozy PKB na 2014r. z 1.1% na 1.0%. Kuroda zaznaczył,
że jest przekonany co do osiągnięcia wyznaczonych poziomów
inflacji na kolejne lata (1.5% na 2015r. i 1.3% na 2016r.), a w
dłuższym okresie zbliżyć się do założonego celu inflacyjnego
na poziomie 2%. Obecnie prezes Banku Japonii nie widzi
możliwości, żeby inflacja do końca 2014r. spadła poniżej 1%,
a ewentualne niższe odczyty będą przejściowe. Tymi słowami
szef BoJ dał do zrozumienia, że szanse na dalsze luzowanie
polityki monetarnej w tym roku są niewielkie, ponieważ nawet
niższa od 1% inflacja nie powinna skłonić Banku Japonii do
większego łagodzenia polityki. Rynek częściowo spodziewał się
takiego oświadczenia i było ono w dużym stopniu
zdyskontowane przez inwestorów, dlatego raczej nie
zobaczymy wyraźnego umocnienia się jena.
Wtorkowy odczyt inflacji CPI w Polsce pokazał wzrost w czerwcu
do 0.3% r/r wobec prognoz 0.2%. Jest to niewątpliwie ulga,
ponieważ oddalamy się od rejonów deflacyjnych. Przyglądając
się dokładniej poszczególnym komponentom indeksu CPI
możemy odnotować kontynuację spadku cen żywności, który w
czerwcu wyniósł -0.9% r/r (-0.3% m/m). Nie powinno to jednak
martwić, ponieważ w dużej części jest to zasługa dobrych
zbiorów i sezonowego spadku cen w okresie letnim. Cały indeks
pozostaje pod presją cen ubrań i butów, które w czerwcu
pokazały spadek 4.7% r/r. Napoje alkoholowe zanotowały
natomiast wzrost do 4% r/r równoważąc spadek w kategorii
ubrań. Publikacje inflacji będą miały duże znaczenie w
kontekście rozważań obniżenia stóp procentowych przez NBP.
Ostatnie odczyty na poziomie deflacyjnym (inflacja CPI za maj
wyniosła -0.1% m/m) spowodowały, że NBP złagodziło swoją
retorykę pozostawiając sprawę obniżenia stóp procentowych
otwartą do końca września. Wywołało to falę kolejnych
spekulacji o możliwym obniżeniu stóp procentowych na
posiedzeniu we wrześniu. Jeżeli do tego czasu inflacja weszłaby
w strefę deflacyjną, to obniżenie stóp stanie się rzeczywiście
realne, a to mogłoby wpłynąć na odpływ kapitału z Polski i
przynajmniej chwilowe osłabienie złotego.
Prezes NBP Marek Belka podkreślał jednak, że cięcie stóp w tym
roku jest mało prawdopodobne, zwłaszcza, jeżeli wzrost PKB
będzie utrzymywał się na poziomie 3.5%. Wydaje się zatem, że
do obniżenia stóp we wrześniu poza niską inflacją konieczne
będą sygnały o zwalniającym wzroście gospodarczym, który
wymagałby stymulacji niższymi stopami procentowymi. Dzisiaj
poznamy dane o inflacji bazowej oraz o zatrudnieniu i
wynagrodzeniu, które mogą dać kolejne wskazówki odnośnie
cięcia stóp we wrześniu.
Analiza techniczna powinna wspierać spadki na EURPLN, za czym
przemawiają średnie 50 i 200 sesyjne, które znajdują się
powyżej aktualnej ceny. Nadal utrzymujemy się w trendzie
spadkowym a najbliższym wsparcie wyznacza ostatni dołek z 8
lipca na 4.1214.
Prezes Kuroda dodał, że w drugiej połowie 2014r. inflacja
powinna przyspieszyć ze względu na spodziewaną poprawę na
rynku pracy oraz rosnące oczekiwania inflacyjne. Jeżeli ten
scenariusz się sprawdzi to patrząc z obecnej perspektywy BoJ
dalsze luzowanie jeszcze w tym roku nie będzie miało miejsca,
a tym samym jen powinien się minimalnie umocnić do walut
grupy G10.
Z perspektywy analizy technicznej, dalsza aprecjacja jena
względem euro może wyhamować w strefie 137.70, gdzie
znajdują się ostatnie lokalne dołki. W tych okolicach może
utworzyć się krótkoterminowa konsolidacja i aby z niej wyjść
najprawdopodobniej potrzebny będzie silniejszy impuls. Dalsze
wsparcie wyznacza dołek z 4 lutego br. na 136.22. Ewentualne
wzrosty mogą być zatrzymane przez szczyt z 9 czerwca br. na
140.09.
Marek Grzelakowski, Zespół mForex, Dom Maklerski mBanku S.A
Marek Grzelakowski, Zespół mForex, Dom Maklerski mBanku S.A
Niniejsza publikacja przygotowana przez Dom Maklerski mBanku S.A. z siedzibą w Warszawie, przy ul. Wspólnej 47/49, jest publikacją handlową, została przygotowana
wyłącznie w celach informacyjnych, nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie
informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. nr 206 z 2005 r.), nie stanowi porady
inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub
powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Informacje zawarte w niniejszej publikacji oparte są na danych uzyskanych ze źródeł, które Dom Maklerski mBanku S.A.,
działając w dobrej wierze, uważa za wiarygodne. Dom Maklerski mBanku S.A. nie gwarantuje jednak dokładności, kompletności ani trafności tych informacji.
Dom Maklerski mBanku S.A., jego organy zarządcze, organy nadzorcze, ani pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie skutki finansowe i niefinansowe
powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Wszelkie opinie, prognozy, kalkulacje i szacunki zawarte w niniejszej publikacji
stanowią jedynie wyraz subiektywnej oceny autora na moment jej wydania i mogą być zmieniane bez uprzedzenia. Opinie wyrażone w niniejszej publikacji nie pozostają
w jakiejkolwiek zależności od rekomendacji przygotowywanych przez Dom Maklerski mBanku S.A.. Dom Maklerski mBanku S.A. nie jest zobowiązany do aktualizowania
ani modyfikowania niniejszej publikacji, ani do informowania jej odbiorców w przypadku, gdy jakakolwiek poruszona w niej kwestia lub zawarta w niej opinia, prognoza,
kalkulacja lub szacunek ulegnie zmianie lub stanie się nieaktualne. Dom Maklerski mBanku S.A. udostępnia niniejszą publikację nieodpłatnie. Zabronione jest powielanie i
rozpowszechnianie niniejszej publikacji bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego mBanku S.A.
2