Flash Note

Raport walutowy
wtorek, 8 marca 2016
11:37
Marek Rogalski
Główny analityk walutowy
[email protected]
Źródło: Analizator stóp zwrotu BOSSAFX
Kluczowe informacje z rynków:
Chiny: Ludowy Bank Chin ustalił średni kurs USD/CNY na poziomie 6,5041 wobec 6,5113 wczoraj (to
najsilniejszy kurs juana od 4 stycznia b.r.). Bank centralny wpompował też w rynek 30 mld CNY w ramach 7dniowych operacji repo. Poznaliśmy też dane nt. bilansu handlowego za luty, który nieoczekiwanie zmalał do
32,59 mld USD (209,5 mld CNY) wobec oczekiwanych 50,15 mld USD (341 mld CNY). Dynamika eksportu w
ujęciu dolarowym spadła o 25,4 proc. r/r (szacowano -12,5 proc. r/r), a importu o 13,8 proc. r/r (prognozowano 10 proc. r/r).
Japonia: Ostateczne dane nt. PKB w IV kwartale wskazały na spadek o -0,3 proc. k/k wobec szacowanych -0,4
proc. k/k, a w ujęciu zanualizowanym o -1,1 proc. wobec prognozy -1,5 proc. Nieco lepsze okazały się dane nt.
inwestycji (Capex) +1,5 proc. k/k wobec szacunków 1,2 proc. k/k, ale słabsze nt. konsumpcji -0,9 proc. k/k
wobec -0,8 proc. k/k w prognozie. Minister gospodarki Ishihara dał jednak do zrozumienia, że podstawy
gospodarki są silne, chociaż zwrócił uwagę na spadek dynamiki konsumpcji, ale dodał, że lepsze dane
mieliśmy nt. zysków firm. Rynek spekuluje, że rząd odsunie w czasie planowaną kolejną podwyżkę VAT.
Jednocześnie 16 marca ma odbyć się specjalne posiedzenie gabinetu premiera Abe poświęcone gospodarce
(będą nowe stymulanty?)
Australia: Zastępca szefa RBA (Lowe) dał do zrozumienia, że niższy kurs AUD byłby lepszy dla zbilansowania
gospodarki – podobnie jak niskie stopy procentowe
Nowa Zelandia: Fonterra podała, że obniża prognozę cen mleka w proszku do 3,9 NZD/kg
Eurostrefa: Szczyt UE-Turcja ws. uchodźców będzie kontynuowany 17 marca – wstępnie zgodzono się jednak,
że emigranci płynący z Turcji na greckie wyspy będą zawracani, a Ankara otrzyma dodatkowe wsparcie
finansowe i polityczne (chociaż kanclerz Merkel wykluczyła, jakoby miały być prowadzone rozmowy nt.
przyspieszenia akcesji Turcji do UE). Szef Eurogrupy (Dijsselbloem) przyznał, że Grecy powinni dokonać
głębszych reform, aby móc osiągnąć cele wyznaczone w porozumieniu z wierzycielami. Szef Europejskiego
Mechanizmu Stabilizacyjnego (Regling) przyznał, że warunki płynnościowe dla Grecji znów się pogarszają,
choć wyraził nadzieję, że uda się wypracować pozytywne rozwiązanie ws. reform jeszcze przed Wielkanocą.
Opublikowane dzisiaj ostateczne dane nt. wzrostu PKB w IV kwartale wskazały na wzrost o 1,6 proc. r/r wobec
1/5
Raport walutowy
szacowanych 1,5 proc. r/r. Wcześniej poznaliśmy też lepsze dane nt. dynamiki produkcji przemysłowej w
Niemczech, która odbiła w styczniu o 3,3 proc. m/m i 2,2 proc. r/r
USA: Zdaniem Lael Brainard z zarządu FED widoczne odbicie inflacji CPI w styczniu nie może jeszcze
stanowić podstawy do scenariusza przyspieszenia podwyżki stóp procentowych – jej zdaniem należy
zaczekać na potwierdzenie tej ewentualnej tendencji. Z kolei w opinii wiceprezesa FED, Stanley’a Fischer’a
wskaźnik inflacji mógł właśnie rozpocząć odbicie od nazbyt niskich poziomów, co może okazać się kluczową
determinantą dla perspektywy przyszłych podwyżek stóp. Fischer wyraził też obawy nt. spadającej dynamiki
wzrostu wydajności produkcji na przestrzeni ostatnich 20 lat.
Wielka Brytania: Szef Banku Anglii przemawiał dzisiaj w Parlamencie nt. ryzyk związanych z Brexit dając do
zrozumienia, że BOE jest trudno oszacować wszystkie ryzyka związane z tym potencjalnym scenariuszem
Naszym zdaniem: O tym, że chińskiego paliwa nie starczy rynkom na długo, a kolejne dane makro mogą tylko wymusić
kolejne pytania o perspektywy dla chińskiej gospodarki, pisałem wczoraj. Z ustaleń po kongresie KPCh nie wynikało, aby
władze miały w tym roku szykować nadzwyczajny program stymulacyjny na bazie rządowych wydatków, a zakładane projekcje
makro „teoretycznie” wyglądały „względnie przyzwoicie”. Znamienne jest to, że premier Li unikał w prezentacji makro
przedstawienia perspektyw dla handlu zagranicznego – dane, które poznaliśmy dzisiaj są fatalne i trudno je uzasadnić
tygodniowymi obchodami chińskiego Nowego Roku na początku lutego. Kolejne dane przed nami - w czwartek dynamika
nowych kredytów, ale i też inflacja CPI i PPI, a w sobotę dynamika produkcji przemysłowej, sprzedaży detalicznej, oraz
inwestycji w aglomeracjach. To wszystko dane za luty. Kolejne rozczarowania sprawią tylko, że niezależnie od retoryki
chińskich władz, rynek znów zacznie się obawiać mocniejszego lądowania w chińskiej gospodarce. A to da podstawy
do powrotu awersji do ryzyka na rynki.
To dobrze widać po zachowaniu jena, który zyskuje już od kilku dni. Dzisiaj uwagę przykuwają relacje z walutami Antypodów –
AUD, który jest najbardziej wrażliwy na chińskie dane „oberwał” też nieco ze strony zastępcy szefa RBA, a wpływ na NZD miały
ostatnie informacje z Fonterry, a także niepewność, co do wyniku jutrzejszego posiedzenia RBNZ (chociaż teoretycznie
prawdopodobieństwo cięcia stóp jest wyceniane poniżej 30 proc.).
Wykres AUD/JPY prezentowaliśmy wczoraj. Dzisiaj zerknijmy na NZD/JPY. Na razie widoczny jest ruch powrotny do naruszonej
w ubiegłym tygodniu linii trendu spadkowego – teraz przy 75,80. To, czy zostanie ona złamana będzie już zależeć od
jutrzejszych informacji z RBNZ – brak cięcia nie musi dać mocnego pretekstu do odbicia NZD, jeżeli decyzji będzie towarzyszyć
wyraźnie „gołębi” komunikat potwierdzający scenariusz części ekonomistów zakładających redukcję poziomu stóp na kolejnych
posiedzeniach.
2/5
Raport walutowy
Wykres dzienny NZD/JPY
Wczorajsze słowa przedstawicieli FED nie wniosły wiele do obrazu rynku, który już czeka na przyszłotygodniowe
posiedzenie FED, gdzie poza komunikatem mamy też konferencję prasową Janet Yellen, a także prezentację nowych projekcji
makro, w tym słynnego już wykresu dot-chart obrazującego przyszłe oczekiwania dotyczące kształtowania się poziomu stóp
procentowych. Wprawdzie dolar na szerokim rynku zdaje się dzisiaj zyskiwać, to jednak konstrukcja koszyka BOSSA USD, w
którym mamy większy udział euro, ale i też jena, oraz franka sprawia, że notuje on niewielki spadek. W ostatnich wpisach (w
tym w raporcie tygodniowym) zwracałem uwagę, że ten tydzień będzie ubogi w informacje z USA, stąd też w relacji z dolarem,
liczyć się będzie zachowanie drugiej waluty. Technicznie widać jednak, że BOSSA USD próbuje bronić wsparcia przy 81,70
pkt., jakie stanowi 61,8 proc. zniesienia Fibo dla ruchu z lutego (choć został on nieznacznie naruszony).
3/5
Raport walutowy
Wykres dzienny BOSSA USD
Kluczowe dla koszyka będzie zachowanie się EUR/USD, który na fali nieco lepszych danych z Niemiec wzrósł dzisiaj do
1,1044 (minimalnie naruszając szczyt z piątku 1,1042). Pewne nadzieje na rozwiązanie problemu uchodźców i tym samym
zażegnania ryzyka kryzysu założeń strefy Schengen wniósł szczyt UE-Turcja, choć ustalenia będą jeszcze
dopracowywane. Dla rynku istotne jest jednak to, że kontrole na wewnętrznych granicach (gdyby były utrzymane, bądź jeszcze
bardziej nasilone) mogłyby negatywnie wpłynąć na spodziewane ożywienie gospodarcze. Kolejne dni raczej nie powinny być
już dobre dla euro – rynek będzie obawiać się czwartkowej decyzji ECB, która ostatecznie może okazać się też bardziej
„gołębia” sprowadzając notowania euro wyraźniej w dół. Teoretycznie Grecja ma ostatnio mniejsze znaczenie, ale problemy z
przelaniem kolejnej transzy pomocy dla tego kraju w najbliższych tygodniach, mogą znaleźć swoje odbicie w kursie euro.
Technicznie – dopóki EUR/USD nie jest w stanie sforsować rejonu 1,1059 to pozostajemy w średnioterminowym układzie
spadkowym. W krótkim horyzoncie – powrót poniżej 1,0990-1,1000 będzie sygnałem do „nasilenia” presji spadkowej w
kolejnych dniach.
4/5
Raport walutowy
Wykres dzienny EUR/USD
Nota prawna:
Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach
informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U.
2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu
na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością.
DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych
decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych.
Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulamin doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o
charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajduje się na stronie internetowej bossa.pl w
dziale Dokumenty.
5/5