Michał Szymański - nowy zarządzający OFE CU

www.analizy.pl
29-11-2004
Michał Szymański - nowy zarządzający OFE CU
Transfer
Od pierwszego grudnia 2004 roku zarządzanie największym funduszem emerytalnym na rynku, czyli
Otwartym Funduszem Emerytalnym Commercial Union przejmie Michał Szymański, dotychczasowy
zastępca dyrektora inwestycyjnego ING Investment Management.
Michał Szymański zarządzał w ING IM funduszami inwestycyjnymi oferowanymi przez TFI ING:
• ING Akcji,
• ING Akcji FIM,
• ING Zrównoważony,
• ING Emerytura Plus,
• ING Stabilnego Wzrostu FIM,
• ING EuroClick,
Ich łączne aktywa na koniec października wynosiły 1 948,36 mln zł, a znajdujące się w ich portfelach
akcje miały wartość około 850 mln zł.
Od 1 grudnia Michał Szymański będzie odpowiadał za znacznie większy portfel inwestycyjny, o
wartości ponad 16 mld zł, w którym same akcje na koniec października 2004 roku stanowiły blisko 5
mld zł.
Sylwetka zarządzającego
Absolwent SGH, doktor nauk ekonomicznych. Doradca inwestycyjny oraz Chartered Financial Analyst
(CFA). W roku 1996 pracował w Dziale Analiz Centrum Operacji Kapitałowych Banku Handlowego w
Warszawie S.A. Od 1996 do 1998 r. Doradca Inwestycyjny w Departamencie Zarządzania Portfelem
Creditanstalt Securities S.A. Od 1998 r. w ING Investment Management (Polska) S.A., gdzie zarządzał
aktywami klientów, początkowo na stanowisku Doradcy Inwestycyjnego, a od lutego 2003 r. na
stanowisku Zastępcy Dyrektora Inwestycyjnego. W ramach swoich obowiązków odpowiadał za
zarządzanie 6 funduszami TFI ING.
Wyniki inwestycyjne
Z uwagi na fakt, że Michał Szymański będzie zarządzał portfelem największego funduszu
emerytalnego, w którym środki na swoją emeryturę odkłada ponad 2,5 mln Polaków, postanowiliśmy
bliżej przyjrzeć się dotychczasowym dokonaniom nowego zarządzającego. W tym celu przyrównaliśmy
wyniki zarządzanych przez Michała Szymańskiego funduszy do obliczanych przez nas benchmarków
(konstruowanych na podstawie stóp zwrotu funduszy z grupy).
Porównanie to wypada pomyślnie dla Michała Szymańskiego, choć wyniki dwóch, najkrócej
działających funduszy mieszanych, których certyfikaty TFI sprzedawało pod koniec ubiegłego roku
mogą nieco niepokoić.
Stopa zwrotu funduszy TFI ING zarządzanych przez Michała Szymańskiego
benchmark SAFU pozycja w grupie
fundusz
ING Akcji
86,61%
75,47%
5 (16)
ING Zrównoważony
48,01%
39,92%
4 (12)
ING Emerytura Plus
35,12%
29,65%
2 (11)
ING FIM Akcji
15,28%
21,76%
16 (18)
ING FIM Stabilnego Wzrostu
5,85%
9,67%
14 (15)
okres
31-07-2002 do 26-11-2004
31-07-2002 do 26-11-2004
31-07-2002 do 26-11-2004
14-11-2003 do 26-11-2004
14-11-2003 do 26-11-2004
Wypracowana w okresie od 31 lipca 2002 do 26 listopada stopa zwrotu trzech otwartych funduszy
(Akcji, Zrównoważony, Emerytura Plus) wyraźnie przewyższa dokonania większości konkurentów.
Pozytywne jest również to, że wysoką pozycję w rankingach zajęły fundusze stosujące różnorodną
politykę inwestycyjną (od mniej po bardziej agresywne). Świadczy to umiejętnym zarządzaniu
całością portfela inwestycyjnego (częścią akcyjną i dłużną). Wyniki pozostałych dwóch funduszy (FIM
Akcji i FIM Stabilnego Wzrostu) mogą jednak dziwić. Trudno też jest jednoznacznie określić przyczynę
ich gorszej pozycji. Jednym z powodów jest z pewnością opóźnienie w realizowaniu deklarowanej
polityki inwestycyjnej (rozwlekłe w czasie budowanie portfela akcyjnego), podczas silnego trendu
wzrostowego na GPW. Drugą przyczyną jest wysoki udział w portfelu spółek dużych, które nie cieszyły
się w 2004 roku (w całym, krótkim okresie działania funduszu) tak dużym powodzeniem jak spółki
małe i średnie.
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.
strona 1 z 3
www.analizy.pl
29-11-2004
Fundusze zarządzane przez Michała Szymańskiego na tle odpowiednich benchmarków
ING Akcji
SAFU-akp
ING Zrównoważony
SAFU-mip
150,0
190,0
140,0
170,0
130,0
150,0
120,0
130,0
ING Akcji FIM
ING Stabilnego Wzrostu FIM
SAFU-akp
130,0
125,0
120,0
115,0
110,0
105,0
100,0
95,0
90,0
lip 04
wrz 04
maj 04
mar 04
lis 03
sty 04
lip 03
wrz 03
maj 03
mar 03
lis 02
sty 03
lip 02
lip 04
wrz 04
maj 04
mar 04
lis 03
sty 04
lip 03
wrz 03
maj 03
mar 03
lis 02
sty 03
lip 02
90,0
wrz 02
100,0
90,0
wrz 02
110,0
110,0
SAFU-swp
111,0
109,0
107,0
105,0
103,0
101,0
99,0
ING Emerytura Plus
lis 04
paź 04
sie 04
wrz 04
lip 04
cze 04
maj 04
kwi 04
lut 04
mar 04
sty 04
lis 03
gru 03
lis 04
paź 04
wrz 04
sie 04
lip 04
cze 04
maj 04
kwi 04
lut 04
mar 04
sty 04
gru 03
lis 03
97,0
SAFU-swp
wrz 04
lip 04
maj 04
sty 04
mar 04
lis 03
wrz 03
lip 03
maj 03
sty 03
mar 03
lis 02
lip 02
wrz 02
135,0
130,0
125,0
120,0
115,0
110,0
105,0
100,0
95,0
Polityka inwestycyjna
Styl polityki inwestycyjnej realizowanej przez Michała Szymańskiego charakteryzuje wysokie
zaangażowanie w duże, wiarygodne spółki z WIG-20, zarówno rozwijające się (o obiecujących
perspektywach na wzrost zysku) jak i dochodowe (generujące duży strumień zysków i płacące
dywidendy). Na tle większości konkurentów zaangażowanie „jego” funduszy w akcje średnich i małych
podmiotów jest wyraźnie niższe. Fundusze zarządzane przez niego charakteryzował średni poziom
agresywności. Zaangażowanie w papiery udziałowe funduszu akcji wynosiło średnio około 85%, a
funduszu stabilnego wzrostu około 28%. Stosowanie timing’u nie jest również obce nowemu
zarządzającemu, choć jego zakres uznać można za umiarkowany. Biorąc pod uwagę to, że Michał
Szymański będzie zarządzał funduszem o dużo większych parametrach niż fundusze TFI ING, jego styl
inwestycyjny i zdobyte doświadczenie wydają się być bardzo użyteczne.
Podsumowanie
Nowy zarządzający OFE Commercial Union jest według nas bardzo dobrym „nabytkiem”. Analiza
wyników inwestycyjnych zarządzanych przez niego funduszy daje duże prawdopodobieństwo, że jego
umiejętności powinny przysłużyć się zwiększeniu efektywności inwestycji czynionych przez największy
na rynku fundusz emerytalny.
Grzegorz Raupuk
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.
[email protected]
strona 2 z 3
Spółka Analizy Online jest niezależną firmą analityczną zajmującą się monitoringiem rynku polskich i
zagranicznych funduszy inwestycyjnych i emerytalnych oraz analizą rynku polskich papierów dłużnych.
W zakres analiz rynku funduszy wchodzą między innymi rankingi funduszy, ocena efektywności działań
zarządzających oraz analiza ich wpływu na polski rynek finansowy.
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i
starannością autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez firmę
Analizy Online Sp. z o.o. za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one kompletne i
odzwierciedlają stan faktyczny.
Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie
z metodologią stosowaną przez Analizy Online Sp. z o.o., które mogą odbiegać od danych rzeczywistych.
Spółka Analizy Online Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem
opinii i informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego,
własnego użytku Klientów spółki Analizy Online Sp. z o.o., którzy otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy
Online Sp. z o.o.
Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w
części, jak również przytaczanie zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online Sp. z o.o.
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.
strona 3 z 3