Pobierz

Czy zła passa randa juz minęła?
W ciągu ostatnich czterech lat, w okresie, gdy wartość randa spadła więcej niż o połowę w stosunku
do dolara, rynki zagraniczne były właściwym miejscem dla inwestorów kapitałowych. Jednak dla tych,
którzy teraz uciekają z inwestycjami za granicę może to być naprawdę kiepski czas. Ekonomista Azar
Jammine, spacjalista ekonometrii, podziela te obawy. „Za późno zdecydowali się, aby wywieźć
pieniądze za granicę"- mówi- "wartość randa spadła za bardzo i zbyt szybko. Obecnie powinien zacząć
się umacniać." Wielu inwestorów wydaje się ignorować to ryzyko. „Nadal widzimy wielu ludzi
przenoszących fundusze za granicę” mówi Paul Hansen- dyrektor inwestycji detalicznych Stanlib.
„Ostrzegamy ich ,że rand znajduje się w sytuacji szybkiego i znacznego obniżenia wartości.”
BlackRock, największa na świecie grupa zarządzająca aktywami, używa znacznie silniejszych słów
przestrogi. " Według „Bloomberg News” Scott Thiel, inwestycyjny wiceszef BlackRock, stwierdził w
niedawnym przemówieniu w RPA , że rand stał się przedmiotem "dramatycznego przestrzelenia”.
Biorąc pod uwagę „dramatyczne przestrzelenie” Thiel’sa, Jammine twierdzi, że wzmocniony handlem
rand był słabszy tylko raz- wyprzedaż akcji w 2001 roku- począwszy od pogromu waluty wywołanego
niesławnym przemówieniem byłego prezydenta PW Botha w sierpniu 1985 roku (Rubicon). Pod koniec
września tego roku, w swoim najsłabszym punkcie w ostatniej wyprzedaży akcji, rand osiągnął 14,16
ZAR / USD. Jest to poziom prawie 50% powyżej wartości parytetu siły nabywczej waluty, umieszczonej
przez Annabel Bishop z grupy ekonomicznej Investec na poziomie 9,50 ZAR/ USD.
Nadzieję na uzdrowienie randa ekonomista Mike Schüssler widzi w długoterminowym oddziaływaniu
na niego. "W krótkim okresie - następne mniej więcej sześć miesięcy - zobaczymy silniejszego randamówi - "może umocnić się do 12,50 ZAR/ USD, ale byłbym bardzo zaskoczony, gdyby jego wartosć
była poniżej 12 ZAR/USD." Schüssler jest przekonany,że po krótkotrwałym wzroście „ rand wróci do
14 ZAR/ USD w przeciągu roku. Może być bliższy 15 ZAR/ USD a nawet 16 ZAR/ USD. Jammine ostrożnie
podchodzi do natychmiastowego wzmocnienia randa ponad jego potencjał w najbliższej przyszłości.
Uważa,że to prawdopodobnie będzie nacisk trwający przez najbliższy rok, a nawet dwa.
Rozbieżne poglądy zarządzających funduszami czynią podejmowanie decyzji przez inwestorów jeszcze
trudniejszym . Nad tą rozbieżnością zastanawiają się Wilhelm Hertzog z RECM i Ricco Friedrich z
DENKER Capital. „Słabość randa wydaje się przesadzona - mówi Hertzog- mamy zamiar ograniczać
nastawienie na zagranicę na rzecz krajowego." Jednakże Friedrich jest nieugiętym zwolennikiem
inwestycji zagranicznych." Trzeba spoglądać na to w dłuższej perspektywie czasowej- mówipowinieneś być w trakcie lub w pobliżu maksymalnej ilości inwestycji zagranicznych do jakich masz
prawo.”
Dla inwestorów wciąż skłonnych do przesuwania pieniędzy za granicę, ale obawiajacych się
potencjalnego wzmocnienia randa i jego dużej niestabilności, prawdopodobnie najbezpieczniejszym
sposobem będzie raczej stopniowe wprowadzanie w fundusze (po średnim kursie randa ), a niż
jednorazowe zaangażowanie kwoty ryczałtowej.
“Zdecydowanie doradzamy inwestorom śledzenie strategii uśredniania kursu randa - mówi Hansennie ma co do tego wątpliwości. "
Pytanie, które inwestorzy muszą również brać pod uwagę to: jakie są szanse, by rand stawał się coraz
silniejszy i dłużej niż większość obserwatorów sie tego spodziewa? To nie byłby pierwszy raz, gdy
waluta powróciła z zemstą, której niewielu sie spodziewało. Choćby w 2001 roku, gdy inwestorzy RPA
wpadli w panikę i szamocząc się wywozili pieniądze za granicę. Otrzymali finansowo bolesną lekcję.
Przy obecnym ataku osłabienia randa Chiny, druga największa gospodarka na świecie, wprowadziły
nową dynamikę. Wiekszość niedawnej słabości randa została spowodowana niepewnością wobec
drżącej chińskiej gospodarki i jej wpływu na popyt surowców i ich ceny.
BlackRock przyjął niskie ceny surowców za swoje pozytywne stanowisko w sprawie randa. Według
agencji Bloomberg, Thiel z BlackRock zauważył w swoim przemówieniu: "W sprawie randa od dawna
jesteśmy na stanowisku, że brakuje nam równowagi, nawet biorąc pod uwagę spadek" [cen
surowców].
Rand nie jest jedyną walutą surowcową, aby znaleźć się pod silną presją. Znajdzie się w dobrym
towarzystwie.Twarde waluty głównych producentów surowców w Australii i Kanadzie osłabiły się
podobnie jak rand od początku 2014 roku. Dolar australijski jest obecnie na najniższym od szesciu lat
poziomie w stosunku do dolara, a dolar kanadyjski na najniższym poziomie od 11 lat.
Spekulacje na temat cen surowców mogą także być przesadzone. Wśród tych, którzy w nie wierza,
jest szanowana firma badawcza Capital Economics z Wielkiej Brytanii. Zauważa ona w swym
niedawnym przeglądzie, że: "Pogrążanie się cen surowców w ciągu ostatniego roku jest zgodne z
globalną recesją, tak ciężką, jak w latach 2008-2009. Uważamy, że to negatywne nastawienie jest
przesadzone."
Podobnie uważa australijskie Bureau of Resources & Energy Economics (BREE), które przewiduje
ponowny wzrost cen surowców przemysłowych w 2016 roku. Odbicie to będzie napędzaneprzewiduje Bree- przez "przerwy w dostawach związane z podnoszeniem kosztów przez producentów
opuszczjących rynek lub ogólne uszczuplenie programu produkcji ". Bank Światowy podziela opinie
BREE i prognozuje, że w perspektywie rynków surowcowych w trzecim kwartale ceny podstawowych
towarów, takich jak twarde rudy żelaza, węgla i miedzi – których spadek rozpoczął się w 2011 roku –
osiagną najniższy punkt w drugiej połowie 2015 roku, a przewidywane "skromne odrodzenie" nastapi
w 2016 roku. Być może jest to potrzebne, aby wywołać trwałe ożywienie randa, który również
rozpoczął swoj poślizg w 2011 roku rownolegle z wystąpieniem nagłego spadku cen surowców
przemysłowych.
Thomas Stafford, „Financial Mail”
Tłumaczenie: Marlena Wysocka