Obszary, narzędzia i techniki optymalizacji cash management

Obszary, narzędzia i techniki optymalizacji cash management

Obszary, narzędzia i techniki optymalizacji cash management
Wpisany przez Wojciech Szumielewicz
Oddziaływanie zarządzania kapitałem obrotowym w grupie kapitałowej na ekonomiczną wartość
dodaną.
Obszary, narzędzia i techniki optymalizacji cash management w kontekście
oddziaływania na wartość ekonomiczną grupy kapitałowej
Przyjmując za nadrzędny cel systemu zarządzania gotówką w grupie kapitałowej zwiększanie
jej wartości - co jest, jak zostało powiedziane w rozdziale II (książki, której fragment tu
prezentujemy - Red. Biuletynu) nadrzędnym celem zarządzania finansami w grupie kapitałowej
- i pamiętając o wymienionych na początku punktu 1 sposobach zwiększania ekonomicznej
wartości dodanej, jak również opierając się na własnych studiach omawianego tematu, autor
zidentyfikował następujące możliwości oddziaływania poprzez cash management na wartość
grupy kapitałowej:
1. redukcję kosztów realizacji procesów cash management w grupie,
2. skrócenie cyklów obrotowych netto spółek,
3. ograniczenie poziomu utrzymywanych w grupie środków pieniężnych i poziomu
zewnętrznego finansowania krótkoterminowego,
4. ograniczenie kosztu kapitału zaangażowanego w działalność grupy.
(...).
Cele cash management powinny zatem być definiowane na podstawie wskazanych powyżej
1/4
Obszary, narzędzia i techniki optymalizacji cash management
Wpisany przez Wojciech Szumielewicz
możliwości oddziaływania na wartość grupy kapitałowej. Jednocześnie powinny one
uwzględniać konsekwencje podatkowe ich realizacji, tak aby działania w obszarze cash
management na poziomie grupy nie prowadziły do zwiększenia kwoty płaconych przez grupę
podatków.
W dalszej części rozdziału III (i następnie w rozdziale IV, ponieważ ze względu na potrzebę
kompleksowego zaprezentowania zarządzania płynnością w grupie kapitałowej i różnorodność
zidentyfikowanych przez autora rozwiązań wspierających zarządzanie tym obszarem,
oddziaływanie na wartość grupy kapitałowej poprzez zarządzanie płynnością ujęte zostanie w
formie osobnego rozdziału) omówione zostaną możliwości oddziaływania na wartość grupy
kapitałowej i jej spółek poprzez dostępne - w ramach poszczególnych elementów cash
management w grupie - narzędzia i techniki jego optymalizacji. Szczególnie istotne będzie mając na uwadze tworzony w rozdziale VI model kształtowania systemu cash management w
grupie - zrozumienie tego, w jaki sposób integracja spółek na bazie opisywanych narzędzi i
technik optymalizacji cash management przyczynia się do wypracowywania przez grupę
kapitałową mierzonych ekonomiczną wartością dodaną efektów synergicznych.
Cash management jest obszarem o dużym potencjale dla automatyzacji składających się na
niego procesów. Dlatego duża uwaga zostanie poświęcona narzędziom i technikom opartym na
nowoczesnych rozwiązaniach informatycznych, które umożliwiają w pełni automatyczne
przetwarzanie danych związanych z cash management, konsolidację informacji pochodzących
z różnych źródeł i dostęp do nich w czasie rzeczywistym.
Oddziaływanie zarządzania kapitałem obrotowym w grupie kapitałowej na ekonomiczną
wartość dodaną
2/4
Obszary, narzędzia i techniki optymalizacji cash management
Wpisany przez Wojciech Szumielewicz
Kapitał obrotowy, w rozumieniu brutto, jest synonimem majątku obrotowego (aktywów
bieżących). Jak zauważa jednak U. Malinowska „bezpośredni wpływ na wartość
przedsiębiorstwa mają zmiany w kapitale obrotowym netto". Kapitałem obrotowym netto jest
natomiast różnica pomiędzy kapitałem obrotowym brutto (majątkiem obrotowym) a
zobowiązaniami krótkoterminowymi, innymi słowy - przy założeniu braku krótkoterminowego
finansowania majątku obrotowego kapitałem zewnętrznym - kapitał obrotowy netto wyraża tę
część kapitału stałego (finansowanego kapitałem własnym lub zobowiązaniami
długoterminowymi), która finansuje majątek obrotowy.
Zapotrzebowanie na kapitał obrotowy netto ma dwojaki charakter: „operacyjny, związany z
realizacją działalności operacyjnej przedsiębiorstwa, i pieniężny, przejawiający się w nadwyżce
środków pieniężnych nad niezbędnymi wydatkami".
Od strony działalności operacyjnej zapotrzebowanie na kapitał obrotowy netto wynika z
rozbieżności czasowej pomiędzy cyklem operacyjnym przedsiębiorstwa a jego cyklem
finansowym, kiedy przedsiębiorstwo musi regulować swoje zobowiązania z tytułu nabytych
składników majątku obrotowego, a jednocześnie utrzymuje te składniki jako zapasy lub jako
należności. Czas pomiędzy uregulowaniem zobowiązania a spłatą przez nabywcę należności
jest czasem, kiedy dalsza działalność operacyjna przedsiębiorstwa (lub świadczenie usług)
musi być finansowana kapitałem stałym (lub - w przypadku jego niedoboru - innym źródłem
finansowania). Istotę tych zależności prezentuje tabela odwołująca się do cyklów obrotowych
brutto i netto. Długość cyklu obrotowego netto wyznacza okres, w którym przedsiębiorstwo
potrzebuje środków umożliwiających dalsze prowadzenie działalności.
Pełna treść artykułu, z rysunkiem i tabelami: plik pdf
3/4
Obszary, narzędzia i techniki optymalizacji cash management
Wpisany przez Wojciech Szumielewicz
Uwaga: niniejszy artykuł stanowią podrozdziały 2-2.1. rozdziału 3 książki Wojciecha
Szumielewicza „Cash management w grupach kapitałowych. Diagnozowanie, kształtowanie,
ocena", wydanej przez DIFIN 2009 r. Więcej informacji o tej książce podajemy w dziale
„Literatura biznesu".
4/4