ucits v - Korporacyjnie.pl

Implementacja Dyrektyw AIFM
i UCITS V do polskiego porządku
prawnego. Polityka wynagrodzeń
VII Ogólnopolski Kongres Prawa Bankowego
i Rynku Kapitałowego, 7.05.2015
Jakub Pyszyński, IPOPEMA TFI
Agenda
Agenda
Dyrektywy AIFM i UCITS V
• Struktura aktów prawnych
• Geneza
• Podstawowe różnice
• Implementacja w Polsce
Polityka wynagrodzeń wg. Dyrektyw AIFM i UCITS V
1
Struktura aktów prawnych
UCITS V (Undertakings for the Collective Investment in Transferable
Securities):
Dyrektywa 2014/91/UE z dnia 23 lipca 2014 zmieniająca dyrektywę
2009/65/WE w sprawie koordynacji przepisów ustawowych,
wykonawczych i administracyjnych odnoszących się do
przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery
wartościowe (UCITS) w zakresie funkcji depozytariusza, polityki
wynagrodzeń oraz sankcji
2
Struktura aktów prawnych
AIFM (Alternative Investment Fund Managers):
Dyrektywa 2011/61/UE z dnia 8 czerwca 2011 w sprawie
zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi
Rozporządzenie delegowane Komisji 231/2013 z dnia 19 grudnia 2012
uzupełniające dyrektywę 2011/61/UE w odniesieniu do zwolnień,
ogólnych warunków dotyczących prowadzenia działalności
depozytariuszy, dźwigni finansowej, przejrzystości i nadzoru
ESMA/2013/232. Wytyczne w sprawie prawidłowej polityki
wynagrodzeń na mocy dyrektywy w sprawie ZAFI, 3 lipca 2013
Inne Rozporządzenia wykonawcze, Rozporządzenia delegowane,
standardy i wytyczne ESMA
3
Geneza
Do 2011 roku
Instytucje
zbiorowego
inwestowania
UCITS
Pozostałe
nieuregulowane
4
Geneza
UCITS I
1985
Zarządzający alternatywnymi funduszami
inwestycyjnymi odpowiadają w Unii za zarządzanie
znaczną kwotą zainwestowanych aktywów,
dokonują na rynkach transakcji o istotnej wartości i
mogą wywierać znaczący wpływ na rynki i
przedsiębiorstwa, w które inwestują. (…) Niedawne
zawirowania finansowe wykazały, że działalność
ZAFI może również przyczyniać się do
rozprzestrzeniania lub zwiększania ryzyka w
obrębie systemu finansowego
UCITS III
2002
UCITS IV
2009
UCITS V
2014
Wdrożenie
do
18.03.2016
AIFMD
2011
Wdrożenie
do
22.07.2013
5
Geneza
Od 2011 roku
Instytucje
zbiorowego
inwestowania
UCITS
AFI
6
Podstawowe różnice
AFI
UCITS
Dla inwestorów detalicznych
Dla inwestorów profesjonalnych
Regulowane są fundusze i spółki
zarządzające
Regulowane są tylko spółki zarządzające,
nie fundusze
Określony dopuszczalny przedmiot lokat i
limity inwestycyjne
Dowolny przedmiot lokat i limity
inwestycyjne
Zarządzanie ryzykiem
Polityka wynagrodzeń
Zarządzanie konfliktami interesów
Depozytariusz i subdepozytariusze
Outsourcing
7
Implementacja w Polsce
Projekt z dnia 14 stycznia 2015 ustawy o zmianie ustawy o funduszach
inwestycyjnych
Etap procesu legislacyjnego: konsultacje publiczne; zestawienie uwag
z 3 marca 2015; po konferencjach uzgodnieniowych
Uchwalenie w tej kadencji Sejmu pod znakiem zapytania
Stanowisko KNF z 21 sierpnia 2013: do czasu implementacji
Dyrektywy ZAFI, nie jest możliwe stosowanie Rozporządzeń
wykonawczych
8
Implementacja w Polsce
Fundusze
inwestycyjne
FIO
UCITS
SFIO
FIZ
Alternatywne spółki
inwestycyjne
AIF
9
Polityka wynagrodzeń: przepisy
UCITS V
• Pkt. 2-10 preambuły
• Art. 14a-14b
AIFM
• Pkt. 24-28 preambuły
• Art. 13 i Załącznik II
• Art. 22 ust. 2 (sprawozdanie roczne)
• Art. 107 Rozporządzenia 231/2013
• Wytyczne ESMA/2013/232
Projekt zmiany Ustawy o funduszach inwestycyjnych
• Art. 47a + planowane rozporządzenie wykonawcze
• Art. 58 (wniosek o wydanie zezwolenia)
• Art. 219 ust. 1a i art. 222d ust. 7 (sprawozdania roczne)
• Art. 43 ustawy zmieniającej (przepisy przejściowe)
10
Polityka wynagrodzeń: zasady
Obowiązek opracowania i wdrożenia polityki wynagrodzeń
Polityka wynagrodzeń jest zgodna z rozsądnym zarządzaniem ryzykiem,
strategią i interesami spółki zarządzającej oraz inwestorów, a także
obejmuje środki mające na celu uniknięcie konfliktu interesów
Składana do KNF z wnioskiem o wydanie zezwolenia na działalność TFI;
obowiązek informowania KNF o zmianach polityki
11
Polityka wynagrodzeń: zasady
Polityka jest przyjmowana przez Radę Nadzorczą i podlega
niezależnemu corocznemu przeglądowi wewnętrznemu
W znaczących spółkach zarządzających działa komitet ds. wynagrodzeń
Polityka obejmuje stałe i zmienne składniki wynagrodzenia; stałe
muszą być na tyle wysokie, aby można było prowadzić elastyczną
politykę i nie wypłacić zmiennych składników
Polityka uwzględnia kryteria finansowe i niefinansowe, wyniki
indywidualne i zbiorcze danej jednostki organizacyjnej lub danego
UCITS/AFI
Personel sprawujący funkcje kontrolne jest wynagradzany stosownie
do realizacji swoich celów, niezależnie od wyników w obszarach, które
kontroluje
12
Polityka wynagrodzeń: zasady
Polityka wynagrodzeń obejmuje:
o kadrę kierowniczą wyższego szczebla,
o osoby podejmujące ryzyko działalności (risk takers),
o osoby sprawujące kontrolę,
o innych pracowników otrzymujących całkowite wynagrodzenie
plasujące ich na tym samym szczeblu siatki płac co ww. osoby, jeśli ich
działalność zawodowa ma istotny wpływ na poziom ryzyka spółek
zarządzających lub UCITS/AFI
13
Polityka wynagrodzeń: zasady
Ocenę wyników UCITS/AFI rozpatruje się w kontekście wieloletnim
odpowiednim dla okresu posiadania zalecanego inwestorom
UCITS/AFI (horyzont inwestycyjny funduszu)
Co najmniej 50 % wynagrodzenia zmiennego składa się z jednostek
uczestnictwa danego UCITS/AFI lub odpowiadających im
równoważnych instrumentów niepieniężnych
Co najmniej 40 % wynagrodzenia zmiennego [60 % w przypadku
„wyjątkowo wysokich” zmiennych składników wynagrodzeń] jest
odroczone w czasie na okres posiadania zalecany inwestorom, ale co
najmniej na trzy lata
Wynagrodzenie zmienne jest znacznie obniżane, gdy wyniki spółki
zarządzającej lub UCITS/AFI są niższe od oczekiwanych lub ujemne, z
uwzględnieniem obecnych premii i tych już wypłaconych (clawback)
14
Polityka wynagrodzeń: schemat
Wytyczne ESMA/2013/232
15
Polityka wynagrodzeń: informacje
UCITS / FIO:
Prospekt informacyjny zawiera:
o Informacje na temat polityki wynagrodzeń
o Opis sposobu obliczania wynagrodzeń i świadczeń
o Dane dot. tożsamości osób odpowiedzialnych za przyznawanie
wynagrodzeń i świadczeń, w tym skład komitetu ds. wynagrodzeń
o
o
o
o
o
Sprawozdanie roczne zawiera:
Całkowitą kwotę wynagrodzeń za dany rok obrotowy, w podziale i
stałe i zmienne, wypłacone przez TFI i fundusz swoim pracownikom,
oraz liczbę beneficjentów
Zbiorczą kwotę wynagrodzeń w podziale na kategorie pracowników
Opis sposobu obliczania wynagrodzeń i świadczeń
Wynik przeglądów polityki wynagrodzeń, w tym wszelkie
nieprawidłowości, jakie wystąpiły
Istotne zmiany w przyjętej polityce
16
Polityka wynagrodzeń: informacje
AFI / SFIO i FIZ:
Sprawozdanie roczne zawiera:
o Ogólną kwotę wynagrodzeń w podziale na stałe i zmienne,
wypłacone przez ZAFI, oraz liczbę beneficjentów
o Zbiorczą kwotę wynagrodzeń w podziale na kategorie pracowników
Przepisy przejściowe do zmiany Ustawy o funduszach inwestycyjnych:
TFI jest obowiązane w ciągu 6 miesięcy od wejścia w życie ustawy
zmieniającej dostosować prowadzoną działalność do wymogów w
zakresie polityki wynagrodzeń oraz przekazać KNF opis polityki
wynagrodzeń
17
Nota prawna
Niniejsza prezentacja wraz z ustnym komentarzem („Prezentacja”) została przygotowana przez Jakuba Pyszyńskiego („Autor”) na potrzeby VII Ogólnopolskiego
Kongresu Prawa Bankowego i Rynku Kapitałowego w dniu 7 maja 2015. Nie powinna ona być interpretowana w oderwaniu od ustnego komentarza
przedstawionego podczas Kongresu. Prezentacja nie może być rozpowszechniana, powielana, przekazywana, bezpośrednio lub pośrednio, jakiejkolwiek osobie
w jakimkolwiek celu bez wiedzy i zgody Autora. Prezentacja wyraża poglądy Autora, które nie mogą być utożsamiane z poglądami instytucji, w których jest
zatrudniony. Autor nie składa żadnych oświadczeń, zapewnień ani zobowiązań dotyczących kompletności lub prawidłowości informacji bądź opinii zawartych
w Prezentacji. Informacje, opinie oraz stwierdzenia mogą podlegać zmianom bez zapowiedzi. Autor nie ponosi odpowiedzialności z jakiegokolwiek powodu
wynikającej z wykorzystania Prezentacji lub jej części lub zawartych z niej treści lub z innego tytułu w związku z Prezentacją.
18